公司概况与市场地位 - 清陶能源于2026年4月8日向港交所主板提交上市申请，联席保荐人为国泰君安融资、中金香港证券及招商证券（香港）[1] - 公司成立于2016年6月，由中科院院士南策文团队领衔，专注于电动汽车及储能系统用的固液混合与全固态电池[4] - 2025年，按出货量计，公司是全球固液混合及全固态电池市场第一，全球市场份额约为33.6%，中国市场份额约为44.8%[4] - 公司已建成从新能源材料到产业投资的完整产业生态链，并与多家主流车企建立长期合作[4] 技术与产品 - 公司采用有机-无机复合固体电解质技术路径，已实现商业化落地，该技术同时支持固液混合与全固态电池产品[5] - 试产阶段的全固态电池最高能量密度达421Wh/kg[6] - 公司产品已应用于智己、名爵、福田等超过30款乘用车及商用车型，累计交付量超过1.68万套[13] - 在储能领域，公司是全球最大固液混合电池储能电站（位于内蒙古乌海，装机容量800MWh）的唯一电池供应商[13] 产能布局 - 公司在江苏昆山、江西宜春、四川成都、浙江台州等地运营5个电池生产基地，现有固液混合和全固态电池合并年产能6.8GWh[8] - 公司在江苏淮安、内蒙古乌海布局材料生产基地，在广东惠州设有装备生产基地[8] - 随着2026年3月台州3.5GWh产线投产及乌海零碳产业园一期完工，公司规划总产能已超过55GWh[8] - 公司计划新建及扩建国内生产基地，目标到2030年固液混合电池总产能达98.2GWh[8] 财务业绩 - 2023年至2025年，公司营收分别为2.48亿元、4.05亿元和9.43亿元，增长主要来自动力电池业务放量[8] - 分业务看，2023-2025年储能电池收入占总营收比例分别为37.2%、63.7%、62.8%；动力电池收入占比分别为2.6%、2.9%、25.1%；自动化装备收入占比分别为45.9%、28.4%、8.2%[9] - 报告期内，公司毛亏损分别为0.59亿元、0.96亿元、2.50亿元，综合毛利率分别为-23.9%、-23.7%、-26.5%[10] - 2025年动力电池业务毛损率高达111.6%，主要因量产初期规模效应未显、单位成本高企[10] - 报告期内，公司净亏损分别为8.53亿元、10.00亿元、13.02亿元，三年累计超30亿元[11] - 若剔除优先股公允价值变动等非经常项目，经调整净亏损分别为0.28亿元、0.50亿元、0.77亿元，亏损主因高强度研发投入、产能扩建折旧及前期产品定价策略[11] 客户与订单 - 报告期内，来自前五大客户的收入分别为1.08亿元、1.54亿元及7.06亿元，占总收入比例分别为43.6%、37.9%及74.9%[11] - 同期最大客户收入分别为7540万元、6140万元及3.95亿元，占总收入比例分别为30.4%、15.1%及41.8%[11] - 2025年最大客户为上汽集团[11] - 公司与上汽集团的产品销售框架协议至2028年12月31日结束[12] - 预计上汽集团2026年至2028年订单量将分别达到6万套、50万套和78万套[12] - 公司预估2026年至2028年来自上汽集团的销售收入最高分别为10亿元、50亿元、95亿元[13] 股权结构与融资 - 公司最新一轮（H轮）融资向一批机构战略投资者合计融资19亿元，认购于2026年1月27日和2月28日分两批完成[14] - 投资者包括峰瑞资本、尚颀资本、北汽产投、中银投资、永宁投资、广汽资本、昆山国创投资、成都产投等知名机构及产业资本[15] - 截至最后可行日期，董事长冯玉川持股10.64%，总经理李峥持股10.32%，上汽集团间接持股约14.24%，峰瑞资本方持股15.09%，南策文持股6.45%[16] 行业前景与公司规划 - 全球固液混合及全固态电池出货量由2022年的0.4GWh增至2025年的6.0GWh，其中中国市场出货量由0.3GWh提升至4.5GWh[16] - 预计2030年全球出货量将达到745.2GWh，2026年至2030年复合年增长率为151.2%[16] - 公司计划将上市募集资金用于产能扩张、技术研发及市场拓展[16] - 公司后续将拓展新客户、扩大订单规模，通过制造规模化提升利润率，依托技术迭代与规模经济降低材料成本，并推进全球市场布局以实现盈利[16]