核心观点 - 地缘局势阶段性缓和，市场风险偏好回升，前期受压制的黄金资产迎来反弹修复 [1][2] - 尽管黄金ETF近一个月整体仍呈净流出，但近两周已出现明显回流迹象，资金面呈现边际改善 [2] - 机构普遍认为中长期支撑黄金的逻辑未改，短期波动中资产正逐步进入修复阶段 [2] 黄金资产价格与市场表现 - 4月8日，美国与伊朗达成有条件停火两周，市场风险偏好明显回升，带动黄金类资产修复 [2][3] - 现货黄金价格突破4800美元/盎司关口，延续上行态势，短期走势再度走强 [3] - A股黄金板块活跃度提升，多只个股收涨超过10%，包括晓程科技、湖南黄金、四川黄金、西部黄金，招金黄金、山金国际、赤峰黄金等涨幅均在5%以上 [3] - 黄金ETF全线上涨，整体涨幅均超过2%，其中天弘上海金ETF收涨2.84% [3] 黄金相关产品资金流向 - 黄金ETF整体规模近一个月仍呈净流出态势，但近两周已转为净流入，资金情绪出现阶段性修复 [4] - 以华安黄金ETF为例，近一个月规模缩减115.98亿元，但主要受净值回落影响，份额整体仍处于净申购状态 [4] - 华安黄金ETF近两周规模明显修复，回升90.02亿元 [4] - 指数挂钩的黄金ETF整体近一个月规模减少307.76亿元，但近一周规模增长41.20亿元，边际资金开始回流 [4] - 黄金股ETF资金回暖，以永赢中证沪深港黄金产业股票ETF为例，近两周规模增长12.78亿元 [4] 机构对黄金走势的分析 - 华安基金分析称，流动性冲击与恐慌性抛售是短期冲击，恐慌情绪缓和后黄金或有修复可能 [6] - 当前市场对美联储降息的预期已接近“清零”，对未来任何美国经济放缓或局势缓和的信号都可能引发预期修正 [6] - 中长期支撑黄金的宏观因素未逆转，包括：去美元化下全球央行持续的购金需求、美国“财政主导”政策对美元长期信用的侵蚀压力、以及全球地缘政治格局碎片化带来的系统性风险 [6] - 中银基金分析称，短期金价或仍将受地缘冲突、美国经济数据及美联储降息路径主导，预计维持震荡修复 [6] - 中期来看，随着“涨”向“滞”的传导，滞涨场景可能将继续利多黄金 [6] - 若美国陷入持久战，可能加剧负债压力和新兴市场去美元化进程，强化美元信用下降方向，支撑黄金长期牛市逻辑 [6]