核心观点 - 3月份全国居民消费价格指数同比保持温和上涨，但环比因春节后季节性需求回落而下降，核心通胀保持稳定[3] - 工业生产者出厂价格指数同比在连续下降41个月后首次转正，环比涨幅创48个月新高，主要受国际大宗商品价格上行和国内部分行业供需改善推动[3][7][8] CPI同比上涨分析 - 全国CPI同比上涨1.0%，涨幅略有回落，其中工业消费品价格上涨2.2%，影响CPI同比上涨约0.67个百分点[5] - 工业消费品中，黄金饰品价格同比上涨65.8%，涨幅回落10.8个百分点，家用器具和服装价格分别上涨2.4%和1.7%，汽油价格由降转涨，上涨3.8%，影响CPI同比上涨约0.11个百分点[5] - 服务价格同比上涨0.8%，涨幅回落0.8个百分点，影响CPI同比上涨约0.36个百分点，节后出行和人工服务类价格涨幅回落至0.9%—3.3%之间[5] - 食品价格同比上涨0.3%，涨幅回落1.4个百分点，鲜菜、牛肉、羊肉和鲜果价格涨幅在4.0%—7.8%之间，合计影响CPI同比上涨约0.24个百分点，猪肉和鸡蛋价格分别下降11.5%和3.3%，合计影响CPI同比下降约0.23个百分点[5] CPI环比下降分析 - 全国CPI环比下降0.7%，主要受食品和服务价格季节性回落影响[6] - 食品价格由上月上涨1.9%转为下降2.7%，影响CPI环比下降约0.48个百分点，其中鲜菜和鲜果价格分别下降10.1%和3.3%，猪肉、鸡蛋和水产品价格分别下降7.3%、3.4%和2.6%，五项合计影响CPI环比下降约0.45个百分点[6] - 服务价格由上月上涨1.1%转为下降1.1%，影响CPI环比下降约0.51个百分点，其中飞机票、交通工具租赁和旅行社收费价格分别下降29.5%、18.9%和14.2%，三项合计影响CPI环比下降约0.34个百分点[6] - 工业消费品价格环比上涨1.0%，涨幅扩大0.6个百分点，其中汽油价格上涨11.1%，影响CPI环比上涨约0.31个百分点，黄金饰品价格在连续上涨8个月后首次下降3.9%，数据存储设备价格上涨5.5%[6] PPI同比由降转涨分析 - 全国PPI同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨[7] - 国际输入性因素推动相关行业价格上涨，有色金属矿采选业价格同比上涨36.4%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨22.4%，涨幅分别扩大6.2个和0.3个百分点，石油和天然气开采业价格由下降12.9%转为上涨5.2%[7] - 国内部分行业供需关系改善推动价格上涨，光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格分别上涨5.2%和2.5%，光纤制造价格上涨76.1%，外存储设备及部件价格上涨21.1%，电子专用材料制造价格上涨18.7%[7] PPI环比上涨分析 - 全国PPI环比上涨1.0%，已连续6个月上涨，涨幅扩大0.6个百分点，为48个月以来最大涨幅[8] - 国际原油价格上涨带动国内石油相关行业价格快速上行，石油和天然气开采业价格环比上涨15.8%，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨5.8%，化学原料和化学制品制造业价格上涨3.6%，涨幅分别扩大10.7个、5.4个和2.3个百分点[8] - 节后复工复产带动需求回升，电力热力生产和供应业价格由上月下降3.9%转为上涨1.4%，煤炭开采和洗选业价格由下降0.5%转为上涨0.1%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.3%，涨幅扩大0.2个百分点[8]