近期市场回顾 - 2026年3月权益市场全面收跌，主要宽基指数尽数收跌，北证50、科创50、中证500跌幅居前，分别达-18.79%、-15.57%、-12.02% [1][6] - 行业表现分化，银行、煤炭、电力及公用事业涨幅靠前，分别为3.82%、1.41%、0.14%，而有色金属、钢铁、国防军工跌幅较深，分别录得-17.43%、-15.71%、-15.59% [1][6] - 市场下跌主因中东局势升级导致霍尔木兹海峡通行量下降、油价飙升，打破了全球对美联储降息的预期，引发流动性收紧预期下的通胀乃至滞胀交易，风险偏好急剧下降 [1][6] - 债券市场表现较好，纯债基金类指数单月表现较好，万得中长期纯债型基金指数、万得债券指数型基金指数、万得短期纯债型基金指数分别收涨0.29%、0.28%、0.22% [7] - 受权益市场拖累，一级债基、二级债基和可转债基金相关指数分别录得-0.46%、-1.56%、-8.97% [7] - 基金风格指数全面收跌，价值、均衡、成长基金指数分别录得-3.64%、-6.14%、-9.61%，大盘、小盘基金指数分别录得-5.15%、-11.31% [8] 主动权益基金配置思路 - A股市场运行的核心逻辑是盈利修复进度和产业升级，配置可参考涨价、景气、能源自主三大方向 [2][11] - 涨价方向：年初经济增长势头可能在地缘冲突缓解后延续，部分传统周期性行业的价格上涨是未来值得挖掘的投资线索 [2][12] - 涨价方向：全球各国效仿中国进行能源独立建设和再投资，全球再工业化将刚性抬升工业金属的需求中枢 [2][12] - 景气方向：美伊冲突暂时压制了AI表现，但随着Agent工具出圈，大模型的Token流量保持陡峭增长，单位流量收费价格高说明算力紧缺 [2][13][14] - 景气方向：AI需求正扩散至半导体全行业，模拟、功率、封测及晶圆制造环节产能开始紧张，涨价逻辑开始兑现，相关环节相对估值较低 [14] - 能源自主方向：能源危机是能源结构转型的契机，未来新能源受益于能源多元化、供应反脆弱趋势，可能与传统能源一并成为重要战略资源 [2][15] - 能源自主方向：中国风光储等新能源具备全球领先优势，预计将在这一历史机遇中拥有更广阔发展空间 [15] - 主动权益基金优选指数每期入选15只基金等权配置，核心仓位按价值、均衡、成长风格遴选并配平，轮动仓位本期重点关注受外资变动影响小、盈利预期稳定的方向 [16] - 自2023年5月11日指数构建至2026年4月7日，主动权益优选指数累计净值1.4942，相对中证偏股基金指数超额收益29.89% [18] - 自2026年3月12日报告发布至4月7日，指数收益率-5.48%，较中证偏股基金指数超额-1.28% [18] 固收类基金配置思路 - 纯债基金配置思路：展望4月，债市久期进攻不确定性仍存，长端收益率受地缘政治扰动，当前久期不会做太多进攻 [3][21] - 纯债基金配置思路：信用债票息性价比环比有所降低，过度下沉不可取，组合中选择兼有一定久期交易能力和中高信用票息配置的产品为更好选择 [3][21] - 纯债基金配置思路：当前组合所配产品符合预期，具体到基金产品层面保持上期配置不变 [3][21] - 短期债基优选指数自2023年12月12日构建至2026年4月7日，累计净值1.0514，相对基准超额收益0.5984% [23] - 短期债基优选指数自2026年3月12日报告发布以来，收益率0.1844%，相对基准超额收益0.0581% [23] - 中长期债基优选指数自2023年12月12日组合构建至2026年4月7日，累计净值1.0802，相对中长期纯债基金指数超额收益0.7307% [26] - 中长期债基优选指数自2026年3月12日报告发布以来，组合收益率0.4365%，相对基准超额收益0.1528% [26] - 固收+基金配置思路：低波、中波组合保持不变，高波组合适度更换偏成长且基金经理选股能力较强的产品 [4][30] - 低波固收+优选指数自2024年11月8日构建至2026年4月7日，累计净值1.0536，相对业绩比较基准超额收益4.0012% [33] - 低波固收+优选指数自2026年3月12日报告发布以来，组合收益率-0.4120%，相对基准超额收益0.1118% [33] - 中波固收+优选指数自2024年11月8日构建至2026年4月7日，累计净值1.0705，相对业绩比较基准超额收益4.4166% [34] - 中波固收+优选指数自2026年3月12日报告发布以来，组合收益率-1.1098%，相对基准超额收益0.0812% [34] - 高波固收+优选指数自2024年11月8日构建至2026年4月7日，累计净值1.0911，相对业绩比较基准超额收益5.2441% [36] - 高波固收+优选指数自2026年3月12日报告发布以来，组合收益率-1.3728%，相对基准超额收益0.4842% [36]