一季度GDP前瞻与宏观经济表现 - 一季度GDP增速可能回升至5%附近，超出市场普遍在5%以下的预期 [2][11] - 工业生产景气或延续高位，结构上消费主导的领域生产修复更明显，服务业生产在服务消费改善和政府支出加快背景下也有回升 [2] - 需求指标刻画GDP存在偏差，因市场低估了服务消费的韧性及黄金、库存、AI等因素对GDP投资项的支撑韧性 [3] 央企利润上缴政策改革分析 - 财政部明确大幅上调央企利润上缴比例，核心政策变化包括：将烟草企业与石油石化、电力、电信、煤炭等资源型企业合并为第一类，统一执行35%的顶格比例 [9][10] - 烟草企业上缴比例上调10个百分点，资源型企业上调15个百分点，为本次改革上调幅度最大的类别 [10] - 一般竞争型企业（有色及黑色冶金采掘、运输、电子等）上缴比例从旧规的15%上调至30%，直接翻倍 [10] - 特殊功能型企业（军工、转制科研院所、中国邮政集团等）上缴比例从旧规的10%上调至20%，也实现翻倍 [10] 地缘政治与全球油价影响 - 中东变局（美以-伊朗冲突）引发油价飙升，此轮布伦特原油价格涨幅超过俄乌冲突时期，冲突后140天涨幅达45% [14][15] - 油价飙升期间，PPI、CPI或继续上行，但油价飙升不改内需修复的“预期差”，尤以消费领域为甚 [4] - 石化链盈利或面临较大的下行压力，该影响或于5-6月开始体现 [4] 国内高频数据与政策动态 - 一线城市新房成交出现明显改善 [6][15] - 近期领导人地方调研聚焦能源、水利、基建等领域，例如调研新能源开发、新型电网建设、重型装备制造及水利工程等 [16][17] - PPI拉升不仅是原油影响，中下游供给收缩、除铜外其他有色涨价也放大了PPI回升幅度 [17] 重点研究系列与会议 - “周见系列”第75期主题为《人民币，强者恒强？》 [7][20] - “热点思考”系列包括《央企“上缴”加码的财政深意？》及《中东变局下，全球经济的“压力测试”》等 [6][9][12] - “2026年春季宏观展望”第1期主题为“顺周期”投资的宏观新叙事 [7][21]