3月美国通胀数据总览 - 3月美国整体CPI同比反弹至3.3%，创近四年来最大涨幅，但低于预期的3.4% [2] - 核心CPI同比升至2.6%，不及预期的2.7% [2] - 核心CPI环比上涨0.2%，不及预期的0.3% [2] 通胀反弹的主要驱动因素 - 能源价格是本月CPI同比反弹的主要贡献者，同比拉动整体CPI上升0.8个百分点，基本贡献了所有增幅 [2] - 3月CPI能源分项同比大幅反弹至12.5%，前值为0.5% [5] - 其中，汽油和燃油价格同比分别大幅升至18.9%和44.2%，是主要拉动项 [5] - 油价上涨的传导效应开始显现，运输服务环比涨幅扩大至0.6%，同比升至4.1%，拉动整体CPI同比上升0.26个百分点 [8] 核心商品通胀分析 - 3月核心商品同比反弹至1.2%，前值1% [6] - 二手车价格同比持平于-3.2%，环比降幅维持在-0.4% [6] - 新车价格环比微升至0.1%，同比持平于0.5% [6] - 家具物资环比转负至-0.2%，同比增速见顶回落，或表明关税对商品通胀的影响正趋于减弱 [6] 核心服务通胀分析 - 3月核心服务通胀同比反弹至3%，主要受低基数效应影响，前值2.9% [8] - 核心服务环比降至0.2%，前值0.3%，延续温和放缓 [8] - 住房通胀同比继续回落至3.1%，前值3.2% [8] - 医疗服务同比降至3.7% [8] 油价走势与未来展望 - 受美伊冲突影响，3月布伦特原油均价升至104.2美元/桶 [5] - 4月前9日均值更是达到了134.4美元/桶 [5] - 即使美伊达成协议，石油等大宗商品供应恢复至战前水平也需要数月时间，二季度美国通胀大概率很难摆脱高油价的干扰 [5] 市场预期与反应 - 2026年4月密歇根消费者1年通胀预期反弹至4.8%，前值3.8%，连续2个月回升且增幅加快 [11] - 5年通胀预期也升至3.4%，前值3.2% [11] - 数据公布后，市场预期美联储年内降息的概率升至29.6%，此前为27.3% [13] - 尽管整体通胀大幅反弹，但主要是受油价驱动，核心CPI表现反而不及预期 [13]