本周行情与核心观点 - 本周（4月6日-4月12日）A股汽车板块上涨4.75%，表现强于沪深300指数（+4.41%），在申万子行业中排名第12位 [2] - 细分板块中，汽车零部件、摩托车及其他、汽车服务、商用车、乘用车分别上涨5.87%、4.06%、3.13%、3.12%、2.48% [2] - 本月建议关注核心组合：吉利汽车、比亚迪、奇瑞汽车、零跑汽车、中国重汽H、宇通客车、金龙汽车、春风动力、金固股份 [3][11] 出口市场分析 - 国际油价高位震荡，显著放大了新能源汽车在海外市场的全生命周期使用成本优势，强化了中国新能源产品的全球竞争力 [4][11] - 3月中国乘用车出口销量达69.5万辆，同比增长74.3%，环比增长25.2% [4][11] - 2026年第一季度累计出口销量为183.0万辆，同比增长61.4% [4][11] - 头部车企出海势能强劲：吉利汽车2026Q1出口销量同比增长125.7%，比亚迪、奇瑞同比增速均超过50% [4][11][58] - 3月新能源乘用车出口销量达34.9万辆，同比增长139.9%，新能源车出口渗透率达到50.2% [51] 内需市场分析 - 多地开启2026年多轮以旧换新补贴，刺激内需向好 [5][12] - 3月全国乘用车厂商批发销量为237.8万辆，同比微降1.6%，但环比大幅增长56.6% [5][12] - 3月全国乘用车上险销量为164.8万辆，同比下降15.0%，环比增长59.4% [5][12] - 批发及上险量环比明显提升主要归因于：地方政府3月以来逐步开启补贴、各车企陆续推出新车、出口高增 [5][12][48] - 国家已拨出2026年国补资金625亿元，有效保障消费者购车需求 [13] 智能化进展 - 小马智行于4月10日发布物理AI领域最新技术成果PonyWorld世界模型2.0，该模型使无人车无需在新城市收集海量数据即可快速适配，支撑其“中国+海外”双引擎战略 [6][12] - 小马智行已在广州、深圳实现无人车单车盈利，并落地克罗地亚萨格勒布，表明其具备跨区域快速复制能力 [6][12] - 2026年有望成为“智驾平权”元年，比亚迪全系车型将搭载高阶智驾，20万元价格带车型将成为主要增长区间 [18] - 特斯拉FSD累计里程已突破30亿英里，V13实现车位到车位功能，特斯拉AI算力迅猛增长为模型训练提供强大支撑 [18] 投资建议：细分领域 - 乘用车：看好出海、高端化、智能化趋势，推荐吉利汽车、比亚迪，建议关注奇瑞汽车、零跑汽车、江淮汽车 [7][16] - 零部件： - 智能化：推荐伯特利、曹操出行、小鹏集团、地平线机器人、黑芝麻智能、中国汽研，建议关注千里科技、小马智行、瑞立科密 [8][20] - 新势力产业链：推荐H链的星宇股份、沪光股份，T链的拓普集团、新泉股份、双环传动 [20] - 业绩反转链：推荐金固股份 [8] - 机器人： - 特斯拉Optimus V3将于2026年启动量产，目标年底建设年产100万台生产线；小鹏人形机器人IRON预计2026年下半年量产 [21] - 推荐汽配机器人标的：拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、新泉股份、双环传动、隆盛科技，以及汽车机器人主机厂小鹏集团 [8][22] - 商用车： - 重卡：以旧换新政策驱动内需向上，叠加出口稳增，推荐中国重汽、潍柴动力 [8][25] - 客车：出口盈利能力强劲，推荐宇通客车，建议关注金龙汽车 [8][25] - 北美缺电与液冷： - AI算力需求高速增长导致北美电力供应缺口扩大，美国数据中心规划装机容量从2023年初的5GW增长至2025年10月的超245GW [25] - 建议关注整机标的潍柴动力、银轮股份，以及液冷系统相关公司银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份 [9][28] - 摩托车： - 2月250cc（不含）以上摩托车销量4.6万辆，同比下降20.5%，主要受春节假期影响 [29][31] - 结构上，500cc以上排量车型增长强劲，2月排量>800cc车型销量同比增长50.2% [34] - 推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用 [9][35] - 轮胎： - 行业短期逻辑为业绩兑现、需求维持高位及低估值；中长期逻辑为智能制造能力外溢、产能结构优化及品牌力提升 [36] - 2026年3月PCR（乘用车胎）加权平均成本同比下降4.2% [37] - 推荐赛轮轮胎、森麒麟，建议关注海安集团 [37] 行业数据摘要 - 新能源渗透率：2026年3月新能源批发渗透率达48.1%，同比提升0.9个百分点；新能源上险渗透率达51.5%，同比提升1.0个百分点 [50] - 折扣率：截至2月下旬，行业整体折扣率为16.2%，环比基本持平；其中燃油车折扣率20.4%，新能源车折扣率10.7% [62][64] - 轮胎开工率：2026年4月前两周，半钢胎开工率为77.0%，全钢胎开工率为70.1%，相较于2月显著提升 [72]