市场整体环境与核心观点 - 资本市场对区域性冲突最终会“脱敏”，并将战争的长期影响内化为宏观数据的一部分 [2][24] - 90%以上的地缘冲突会在两周内淡出市场视野，但剩下的10%足以改变世界 [5] - 市场开始逐步显露出对战争的“脱敏”迹象，报告试图在动荡战局中寻找投资线索 [7] 四月市场时机与资金状况 - 四月是典型的“决断时刻”，市场由“预期驱动”转向“现实定价” [10][11] - 尽管经历大跌，但市场不缺乏弹药：两市成交额保持在1.6万亿以上，融资余额为2.58万亿，股票型ETF总份额保持在2.10万亿份，3月A股新增开户数约460万户 [13] - 市场潜在买盘充足，一旦反转，资金可能迅速转化为新的增量入场 [14] 专家看好的市场与资产 - 最被看好的市场是恒生指数，共7人看涨，无人看跌 [16] - 最受青睐的投资标的是科创50ETF和业绩反转或估值修复概念股，其次是恒生科技ETF和黄金 [16] - 港股对流动性收紧和战争影响已定价充分，极致超跌后有望迎来“估值修正” [17] - 4位专家看涨沪深300指数，认为在3月国内基本面数据强劲的背景下，市场已出现明显超跌迹象 [17] 战争前景与市场影响 - 专家对战争结束时间分歧明显：4位认为短期内难以结束，3位认为将较快收场，4位难以判断 [21] - 认为战争将长期反复的理由包括：美伊核心利益难以调和、双方都有加剧冲突以获得议价能力的倾向、双方手握关键筹码、中东已演变成大国博弈棋盘 [23] - 认为战争将较快结束的理由包括：战争性价比在降低、美国可调动的军事资源已难以实现更高战略目标、战争持续对特朗普中期选举不利、战争产生巨大财政负担（美军支出约280亿美元，约合1900亿元人民币）、各方有“及时止损”的现实需求 [23] 战时经济下的投资主线 - “战时经济”框架下，油价中枢抬升，且短期内很难回落至战前水平 [25] - PPI（生产者物价指数）自2022年10月转负以来，到2026年2月已连续41个月处于负增长区间，2026年3月在能源价格飙升驱动下同比上涨0.5%，“提前”由负转正 [28][32] - 由PPI回升带来的“涨价概念”，有望成为今年最清晰的投资主线之一，市场初期倾向于配置具备价格传导能力的企业 [29][31] - 在“供给冲击”主导的全球环境中，具备稳定能源供应、完整工业体系、高韧性供应链、成熟产业配套的中国，其资产配置价值正在上升 [33] - A股与港股在内的中国资产，有望在本轮全球资产再平衡中占据更重要的位置 [34] 具体投资策略与板块观点 - 建议采取“新哑铃策略”：一端是代表科技创新的科技龙头股（如机器人、芯片半导体、算力算法、商业航天、固态电池、可控核聚变），另一端是重资产、低波动率的传统蓝筹股（如电网设备、有色金属、煤炭、油气等“HALO资产”） [39] - 建议围绕业绩主线，重点关注出口属性更强的先进制造业，即科技+周期两大方向 [41] - 可关注涨价和出海两条逻辑：涨价逻辑集中在上游有色和化工，出海逻辑集中在设备和机械类企业 [48] - 短期看好A股超跌反弹机会，中期看好消费与房地产产业链 [52] - 美股科技股平均估值跌破25倍向20倍靠拢，港股大型科技公司普遍估值低于20倍，若继续调整将是中长期资金较好的抄底机会 [52][53] - 看好半导体、商业航天领域国产替代，尤其是低市值、某个领域的单项冠军，预估4月份市场会追捧半导体国产替代板块，为科创50ETF创造机会 [55] - 建议相对高配科创50ETF和货币基金，站在国家资本市场叙事逻辑主赛道 [57]