多晶硅期货及现货市场异动 - 2026年4月13日午后，国内多晶硅期货主力合约直线拉升封死涨停，报收34770元/吨，单日涨幅9% [2] - 期货市场全天成交额超60亿元，但持仓量略有下降 [2] - A股市场联动上涨，通威股份一度涨停收盘涨7.86%，大全能源盘中最高涨超12%收盘涨7.93% [2] - 此次涨停前，市场情绪悲观，4月9日主力合约盘中最低触及31690元/吨，创2025年6月以来新低 [2] 市场传闻与行业回应 - 市场传闻称，4月初多家光伏龙头在成都召开闭门会，商议多晶硅强制控产及挺价，确立硅料价格“5万元/吨是铁底共识”，并建立违约惩罚机制 [2] - 传闻涉及企业包括通威、协鑫、新特、大全、东方希望以及隆基、TCL中环、晶科等 [2] - 该消息被市场解读为“反内卷”政策信号，导致资金涌入，空头踩踏式离场 [2] - 随后，大全能源、合盛硅业、协鑫科技等多家企业否认参与或表示消息为假 [3] - 协鑫科技透露其颗粒硅现金成本为24.03元/公斤 [3] - 隆基绿能作为下游企业表示暂不清楚具体情况 [4] 价格反弹的驱动因素 - 价格已跌至行业难以承受的位置，涨停前主力合约跌至31000元/吨一线，跌破行业平均生产成本，较现货价格有2000元/吨以上的贴水 [4] - 工信部于4月10日召开会议，明确提出“坚决破除光伏行业‘内卷式’竞争”，释放供给侧改革、淘汰落后产能的强烈预期，被市场解读为政策信号 [5] - 广期所自4月1日起优化多晶硅期货规则，最小开仓手数从10手下调至5手，交易手续费从万分之五下调至万分之二点五，降低了参与门槛并释放了流动性 [5] 行业基本面：高库存与弱需求 - 当前市场核心矛盾是供需失衡，在2月份行业开工率已降至35.5%的情况下，行业库存仍在持续累积 [6] - 据Mysteel数据，全行业多晶硅库存将近60万吨，可满足下游较长时间使用周期，对价格形成压制 [6] - 需求端不乐观，自4月1日起光伏产品9%增值税出口退税正式取消，海外订单跟进乏力 [6] - 2026年1—2月光伏新增装机32.48GW，同比下降17.71% [6] - 下游硅片、电池片环节承压，硅片企业库存累积、排产量下调，组件价格下跌，企业开工率下行，近期订单数量环比下降 [6] - 下游采购频率已缩短至周度，采取“买涨不买跌”的观望策略，抑制市场活跃度 [6] 供应端与成本分析 - 4月多晶硅整体排产在8.18万吨，主要因西北地区某企业停产检修，预计影响产量0.6万吨左右 [7] - 5月若西南产能继续推迟复产，产量有望环比下降，但当前减产力度不足以撼动高库存格局 [7] - 3万元/吨的价格触及行业成本底线，引发强烈反弹 [8] - 大全能源2025年四季度多晶硅单位现金成本为33.95元/公斤（约3.4万元/吨），单位成本为43.46元/公斤 [8] - 协鑫科技2025年颗粒硅平均现金制造成本（含研发）为25.12元/公斤，成本优势明显 [8] - 价格跌破平均生产成本导致企业开工积极性下降，部分工厂计划检修，但下游采购积极性上升，使得31000元/吨附近形成强支撑 [9] 后续市场走势情景推演 - 情景一（概率较高）：传闻被证伪，情绪退潮，市场重新聚焦于60万吨高库存、疲软需求等基本面，价格可能回吐涨幅，重回底部震荡 [10] - 情景二（概率中等）：政策托底兑现，如出台整治低价恶性竞争、推动落后产能退出等措施，价格有望获得基本面支撑，但回升幅度受制于高库存 [11] - 情景三（概率较低）：市场化产能出清加速，高成本产能退出，叠加下半年需求季节性回暖，供需格局逐步改善，但转机可能需等到二季度末或下半年 [12] 总结与关键变量 - 本次涨停是“小作文”、政策信号与成本支撑共振的结果，但反弹基础不牢固，供需失衡与高库存压制未变 [13] - 当前关键变量有三个：库存能否有效去化、政策托底能否落地、下游需求能否回暖，三者缺一不可 [13] - 3万元/吨一线是较强支撑区域，但价格真正走出底部需要供需基本面的实质性改善，而非仅靠市场传闻 [13]