公司上市计划与背景 - 开思时代控股有限公司计划在香港上市，独家保荐人为中金公司 [1][3] - 公司于2015年开展业务，2016年推出电脑版“开思汽配”和“1号车间” [3] - 公司股东包括小米创始人雷军持股的顺为、复星国际及德国Bosch [2][3] 行业市场概况 - 汽车后市场指汽车销售后的使用和维护服务，包括维修、保养、美容、改装和用品销售 [5] - 2021至2025年中国汽车后市场年复合增长率为4.8%，高于全球平均的2.1% [5] - 预计到2030年，中国汽车后市场规模将达到2.2万亿元 [5] - 新能源汽车渗透率提升带来市场变化，其更新迭代快、产品寿命周期短，导致汽车零部件库存单位数量激增 [5] - 新能源汽车以“三电系统”（电池、电机、电控）为核心，兼具传统车辆和电子产品特性，增加了配件SKU的复杂度和处理难度 [5] 公司市场地位与运营数据 - 2025年中国前五大汽车后市场企业商品交易总额达165亿元 [6] - 开思时代2025年GMV达76亿元，市场份额为19.1%，是中国市场最大的龙头企业 [6] - 公司市场份额比第二位（市占率5.8%）高出13.3个百分点 [6] - 公司注册汽车服务门店数量达3.75万间，累计SKU数量为4,800万个 [6] - 平台月均进场台次约360万，平台意向订单和完成订单数量分别为2,250万个和1,130万个 [6] 公司业务模式与收入构成 - 公司提供由AI赋能的数字基础设施，帮助市场参与者智能高效地发售产品及提供服务 [3] - 收入主要来自三部分：开思严选（F2B）、开思汽配（B2b）及增值服务 [6] - “开思严选”向汽车配件制造商采购并销售给经销商 [6] - “开思汽配”是一站式B2b交易平台，根据门店采购行为和地理区域匹配供应商，交易后收取佣金 [6] - 增值服务主要包括智能门店管理系统“1号车间”的订阅费以及物流服务佣金等 [6] - 2025年，“开思严选”收入占公司总收入70.8%，“开思汽配”占23.1%，增值服务占6.1% [7] 公司财务表现 - 2025年公司总收入为9.3亿元，同比增长25.3%；毛利为2.6亿元，同比增长19.4% [8] - 整体毛利率为28.3%，同比下降1.4个百分点 [8] - “开思严选”业务毛利率较低，2025年仅3.1% [7] - “开思汽配”和增值服务毛利率很高，分别为92%和80.3% [7] - 毛利最大来源依次是开思汽配（2亿元）、增值服务（4,530万元）和开思严选（2,025万元） [7] - 公司2025年录得亏损近4亿元 [8] - 销售和营销开支、行政开支及研发开支合计近3.1亿元，已高于毛利 [8] - 亏损还包括向投资者发行可转换债券产生的公允价值变动亏损3.4亿元 [8]