策略：美A港三地盈利与业绩展望 - 美、A、港三地市场盈利走向截然相反，其背后原因有待深入分析 [2] - 4月将迎来一季报集中披露期，上市公司业绩重要性边际提升，业绩改善或超预期的行业和个股可能成为市场关注主线 [4] - 截至4月11日，A股已披露一季报预告的公司数量约占1.5% [6] 宏观：通胀数据解读与趋势分析 - 3月PPI同比+0.5%，时隔41个月后首次转正，环比连续6个月上涨 [8] - 一季度核心CPI同比+1.2%，创近5年最高 [8] - 物价上涨的驱动因素中，油价等输入性涨价贡献较大，而内生需求的支撑作用仍相对有限，需判断是“价格水平的冲击”还是“通胀的反转” [8] 宏观：美元地位与金融数据分析 - 近期地缘风险期间美元走强，但分析认为这并非美元避险能力修复，美元的“货币锚”仍在弱化，随着短期因素消退，“去美元化”将再次主导定价，弱美元趋势或很快回归 [9] - 3月新增社融与货币供应增速均有所回落，企业部门是融资需求支撑主力但势头未延续，居民部门融资走弱可能受一次性因素影响 [11] - 向前看，货币增速在低基数下或出现波动，社融存量增速或不会冲高，油气价格上行缺乏需求端支撑，可能不构成利率持续上升的基础 [11]