文章核心观点 - 库克时代结束标志着以中国为核心的苹果供应链成熟期告一段落 以工业富联 立讯精密 蓝思科技 领益智造为代表的“果链”公司已成长为千亿乃至万亿市值的精密制造龙头 并正在积极向非苹果业务转型 特别是AI算力基础设施和人形机器人领域 以应对消费电子需求疲软的压力 [1][5][6][7] 消费电子行业现状与压力 - 整体需求下滑：2026年一季度全球智能手机出货2.897亿部 同比下降4.1% IDC将2026年全年全球智能手机出货预期下调至约11亿部 同比下降约13% 集邦咨询将2026年全球笔记本电脑出货预期从下降9.2%下修至下降14.8% [13] - 成本压力传导：存储芯片（DRAM和NAND）自2025年下半年起持续涨价 导致终端厂商成本上升 据分析师测算 2026年低端机型零售价预计上调约30美元 部分高端旗舰机型终端售价涨幅达150美元至200美元 小米 华为已公开提及因存储涨价而调整产品价格 [12] - 对供应链影响分化：存储涨价和需求下修对精密制造商业绩影响不一 立讯精密和华勤技术因聚焦高端市场或业务模式（如ODM）受影响相对有限 而龙旗科技则直接受冲击 2025年手机出货量从1.63亿台降至1.52亿台 减少了约1100万台 [9][10][11] 主要精密制造商业绩表现（2025财年） - 工业富联：全年营收9028.87亿元 同比增长48.22% 云计算业务营收6026.79亿元 同比增长88.70% 占近七成 [4][17] - 华勤技术：全年营收1714.37亿元 同比增长56.02% [4] - 立讯精密：全年营收3323.44亿元 同比增长23.64% [4] - 领益智造：全年营收514.29亿元 同比增长16.20% [4] - 蓝思科技：全年营收744.10亿元 同比增长6.46% 其中智能手机与电脑板块营收611.84亿元 占比约82.2% [4][9] - 龙旗科技：全年营收421.25亿元 同比下降9.18% 是六家公司中唯一营收下滑的 其智能手机业务收入289.35亿元 同比下滑19.92% [4][24] 向AI算力基础设施转型 - 工业富联领先：2025年云服务商AI服务器营收同比增长超过3倍 800G以上高速交换机全年营收同比增幅高达13倍 CPO全光交换机样机已开始生产 液冷业务有望成为自供比例提升最快的领域之一 [17] - 华勤技术快速跟进：2025年数据中心业务收入超400亿元 接近翻倍 其中AI服务器收入占比超70% 交换机收入超25亿元 超节点产品预计2026年二季度开始发货 下半年规模交付 全年预计收入超百亿元 [18] - 立讯精密全栈布局：2025年通讯及数据中心板块营收245.68亿元 同比增长33.81% 布局覆盖连接器 光模块 液冷 电源 整机 交换机等 CPC与CPO方案并存 800G和1.6T光模块进展顺利 金刚石铜散热技术已落地 CPC产品预计2027年三至四季度实现批量交付 [18][19][20] 向人形机器人领域拓展 - 蓝思科技切入核心结构件：为荣耀夺冠机器人“闪电”提供了132款核心金属结构件 覆盖关键运动单元 同时与国内外头部企业推进核心模组 整机组装等联合共创 [2][22] - 领益智造向整机组装迈进：为荣耀“闪电”机器人提供了159款核心结构件和表面处理 已自研伺服电机 减速器 驱动器 运动控制器等执行层核心技术 提供头部 灵巧手 四肢总成等硬件 目标是成为机器人本体总成制造商 [22][23] - 业务披露态度转变：不同于以往受保密协议限制的低调 蓝思科技和领益智造主动公开认领机器人供应角色 显示对新业务拓展的积极态度 [21][22] 公司个案与战略差异 - 蓝思科技面临短期业绩波动：2026年一季度营收141.40亿元 同比下降17.13% 归母净利润亏损约1.5亿元 同比下滑134.88% 股价单日跌幅达13.35% 随后实控人计划增持不低于1亿元 公司同时在AI服务器方向布局SSD/HDD玻璃基板 液冷 机柜结构件等产品线 [3][22] - 立讯精密业绩相对稳健：预计2026年一季度归母净利润36.52亿元至37.13亿元 同比增长20%至22% 公司加大了对AI端侧和算力基础设施的投入 预计业绩爆发可能提前至2026年四季度 [9][20] - 龙旗科技在新业务上掉队：2025年年报未披露AI服务器和人形机器人相关业务收入或布局 营收下滑主要受智能手机基本盘拖累 [24]