行情走势 - 今日UR2609主力合约收于1996元/吨，上涨3.63% [2][3] - 盘中最高触及2029元/吨，最低1929元/吨，成交量84.8万手，较前一交易日增加68.7万手 [3] - 持仓量33.4万手，较前一交易日增加11.5万手，呈现价涨、量增、仓增的多头主动进场特征 [3] - 在能化板块整体偏弱背景下，尿素期货一枝独秀，盘中一度涨近5%，资金关注度显著提升 [3] 核心驱动因素 - 市场上涨并非基于出口已开放，而是在为“出口松动”这一逻辑提前定价，交易的是“出口如果开了，空间有多大”的预期 [6][7] - 驱动逻辑基于三个客观事实：国际供应缺口真实存在、内外价差已到极致、国内基本面提供了“跌不深”的安全垫 [8][9][10] - 资金押注的核心是“出口短期内无法被证伪”的预期，而非“出口明天就开” [10] 基本面情况 国内政策与供需 - 国内政策持续对尿素实施出口配额管理，2026年全年执行，春耕期间暂停出口报检，目前无官方文件表明政策调整 [11] - 4月上旬以来国内尿素日产量稳定在21.4-21.6万吨的高位区间，开工率在85%-92%高位波动 [12] - 截至4月15日，企业库存降至50.77万吨，连续七周下滑，表明需求强于供应 [13] - 受低库存支撑，山东、河南主流出厂价坚挺在1810-1840元/吨，厂家无降价压力 [14] 国际供需与价差 - 全球最大氮肥出口商Fertiglobe数据显示，海湾地区尿素月出口量从通常的170万吨骤降至约30万吨 [8][15] - 印度4月15日尿素招标东海岸最低报价959美元/吨（CFR），相比2月招标价约510美元/吨，两个月内价格近乎翻倍 [16] - 以国内主流出厂价约1840元/吨（约268美元/吨）计算，内外价差约3.6倍，理论出口利润空间巨大 [16] 机构观点 - 海证期货认为，远月合约在出口预期及国际价格坚挺下更抗跌，价差结构受出口政策不确定性影响可能宽幅震荡 [17] - 恒力期货指出，海外冲突导致国际供应短缺，国内出口预期偏强支撑盘面，低库存下短期深跌风险小 [17] - 光大期货预计尿素期货延续坚挺震荡，后续需关注出口政策动态及国内需求力度 [18] - 银河期货认为，国内外价差虽大，但国内暂无新增配额，整体影响有限，且在政策压制下期货上方空间受限 [18] 后市展望 - 尿素市场短期处于“出口预期”和“政策现实”的博弈期，1996元/吨的价格有价差支撑和基本面承接 [18] - 价格能否持续上涨需等待出口政策实质松动来验证 [18] - 后续需重点关注三个变量：出口政策是否出现松动信号、内外价差能否维持高位、企业库存是否继续低位运行 [19][20][21]