人民币近期走势与核心驱动 - 人民币汇率阶段性走强，美元兑人民币最新约为6.81，较一个月前升值约1%，年内对美元升值约2%—3%，在亚洲货币中表现较强[4][5] - 人民币走强由三方面因素推动：第一，贸易顺差与外汇供给强劲，出口保持韧性，经常账户顺差提供基本面支撑[6]；第二，地缘政治风险缓和，中东局势出现停火信号，全球避险美元需求回落，推动美元指数回落[7]；第三，央行对汇率升值的容忍度明显提升，政策倾向于允许人民币温和、有序升值，中间价定价趋于中性[7] - 人民币展现韧性的原因在于中国能源来源多元化且在新能源产业具备优势，而日韩等能源进口大国（日本超过95%，韩国约92%）的货币则因地缘冲突推高油价而承压贬值[5] 人民币升值对A股的核心传导路径 - 资金层面：人民币升值提升人民币资产对海外投资者的吸引力，降低其面临的汇率贬值风险并可能带来汇兑收益，从而改善跨境资本流动，北向资金更易呈现持续净流入，直接改善A股流动性，大市值龙头及外资重仓的核心资产更受青睐[11] - 企业盈利层面：人民币升值有助于缓解输入型通胀压力，降低能源、大宗商品及高端设备等进口成本，减轻企业原材料和设备采购压力，对航空、化工、造纸、交通运输等成本敏感行业形成利好，同时有助于依赖进口设备的高端制造行业改善盈利能力，并提升居民实际购买力以边际支撑消费需求[12] - 市场情绪与风险偏好层面：人民币升值是市场对中国经济基本面预期改善、国际资本信心回升的信号，有助于降低中国资产风险溢价，抬升A股估值中枢，形成资金流入与估值修复之间的正向循环，对A股整体表现形成情绪支撑[12] 宏观基本面的边际改善 - 价格指标显示经济环境改善：2026年3月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨约1.0%，处于温和通胀区间，核心CPI保持稳定增长，显示服务消费和核心商品需求具有韧性[15] - 工业领域出现积极变化：3月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨约0.5%，结束了此前连续41个月的同比下降，实现自2022年以来的首次转正，主要受能源及大宗商品价格回暖、工业品需求改善带动，意味着工业部门价格通缩压力缓解，有助于改善企业盈利预期[15] - 人民币走强是外部环境与国内基本面共振的结果：中国出口韧性及经常账户顺差提供基本面支撑，同时地缘冲突缓和、美元指数回落提供外部支撑，国内CPI温和上涨、PPI结束通缩共同显示中国经济价格体系正在逐步修复[16]