① 贷款年初重定价压力逐步缓释，新发放利率自律管理强化。25年LPR仅在5月降息10bp，今年初对公、 零售贷款重定价将弱于往年；"反内卷"背景下贷款利率自律约束加强，对公贷款参考税收还原后国债利 率、同期限同主体信用债利率等定价锚，零售贷款更多考虑EVA、RAROC等因素定价，新发放贷款利率 LPR加/减点幅度相对稳定，新发放贷款利率已经连续8个月不再下行。 ② 配置盘票息收入下滑对息差仍形成负向拖累但幅度有限。预计年内广谱利率呈现箱体震荡走势，银行自 营投资配置盘票息收入仍相对承压。一方面，存量债券自然到期后再投资收益率有所下降，初步测算年内 债券投资到期重定价对息差影响幅度在3-4bp。另一方面，新增投资的较低票息对存量收益形成边际拖累， 估算新增债券配置对息差拖累在2bp左右。全年金融投资端票息收入下降对息差合计拖累在5bp左右。 ③ 市场利率下行牵引同业资产收益率下行。适度宽松政策基调下央行流动性投放"量大管饱"，银行体系到 期存款留存率较高，存贷增长匹配性好，资金面平稳宽松带动短端利率明显下行。初步预测利率下行对息 差形成的1bp左右挤压。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉 ...