一季度业绩表现 - 第一季度营收达52.6万亿韩元，环比大增60.2% [4] - 第一季度营业利润达37.6万亿韩元，环比接近翻倍 [1][4] - 净利润高达40.3万亿韩元，环比飙升164.6%，主要受铠侠股权重估收益拉动 [4] 定价与市场环境 - 第一季度DRAM均价环比上涨中60%区间，NAND均价涨幅达中70%区间 [6] - 美光同期DRAM均价涨幅同样处于中60%区间，NAND涨幅在高70%区间，两家公司定价走势高度一致 [6] - 公司判断当前存储供应短缺属于结构性问题，客户普遍将确保供应置于压价之上，强劲定价环境的持续时间将长于以往周期 [4][6] - 第一季度整体毛利率达79.3%，DRAM毛利率升至中80%区间，NAND毛利率亦可能突破60%，整体毛利率水平已明显超越2017至2018年的历史峰值 [7] 出货量指引 - 第一季度DRAM出货量环比持平，NAND出货量环比下降约10% [12] - 公司指引第二季度DRAM出货量将实现高个位数百分比增长，NAND出货量也将由跌转升，实现环比反弹 [4][13] HBM业务展望 - HBM业务是本季度DRAM收入超预期的核心驱动 [10] - 公司判断HBM需求在未来三年将远超其自身供给能力 [1][5][11] - HBM4将按客户时间表推进量产，HBM4E已于2026年下半年进入客户送样阶段，计划于2027年正式量产 [11] 资本支出与产能规划 - 公司计划2026年全年资本支出较上年大幅提升 [1][5] - 伯恩斯坦预测全年资本支出约为420亿韩元，高于2025年的275亿韩元 [15] - 资本支出将重点投向基础设施建设与战略性设备采购 [15] - 位于龙仁的第一晶圆厂第一期洁净室预计于2027年2月建成，规划用于DRAM生产 [16] - 计划于2026年底前将50%的国内NAND产能迁移至321层堆叠工艺 [17] - 尽管第一季度资本支出环比有所下降，主要受季节性因素影响，但仍明显高于2025年大部分季度的水平 [18][20]