普通型人身保险产品预定利率研究值止跌回升 - 最新一期（2026年第一季度）普通型人身保险产品预定利率研究值为1.93%，较上一季度（2025年第四季度）的1.89%上升4个基点，这是该研究值在连续四个季度下调后首次止跌回升 [1][2] - 自2024年第四季度至2025年第四季度，普通型人身保险产品预定利率研究值经历了连续下调，分别为2.34%、2.13%、1.99%、1.90%、1.89%，单季环比降幅分别为21个基点、14个基点、9个基点、1个基点，降幅持续收窄 [2][3] 2026年预定利率调整窗口或关闭 - 当前研究值（1.93%）与在售普通型人身保险产品预定利率最高值（2.0%）的差距为7个基点，尚未触发监管设定的调整阈值（即“连续2个季度高/低25个基点及以上”）[1][7] - 在长端利率企稳背景下，多位业内人士预计2026年人身险产品预定利率大幅下行空间有限，后续触及新调整阈值的概率较小，2026年全年可能难以再现预定利率调整窗口 [1][7] - 2026年1月，10年期国债收益率在1.78%至1.90%区间窄幅震荡，若市场利率波动相对平稳，短期内不会触发预定利率再次下调 [7] 各类人身险产品利率上限有望维持稳定 - 展望全年，业内人士预计普通型保险产品预定利率最高值（2.0%）、分红型保险产品预定利率最高值（1.75%）、万能型保险产品最低保证利率最高值（1.0%）均有望维持不变 [1] 分红险成为人身险市场新主力 - 在预定利率研究值趋稳的背景下，分红险正加速成为人身险市场的新主力，2026年第一季度，中国寿险业分红险保费占比超过80%，重回2010-2013年的高位水平 [1][9] - 分红险的快速崛起得益于需求和资金面双重驱动：需求端，其“看涨期权”属性吸引力提升，且近年权益市场活跃助力实现较高分红实现率，形成销售正反馈；资金面，存款“搬家”量级可能超预期，分红险作为“固收+浮动”的中长期理财工具，为低风险偏好客户提供了抵御利率风险的路径 [10] - 产品供给方面，分红型产品的预定利率仅比普通型产品低25个基点，叠加浮动收益属性，市场竞争力相对提升，为险企加速转型提供了有利条件 [10] 险资配置行为因产品结构变化而调整 - 随着分红险市场份额提升，保险资金配置行为受到影响：2026年第一季度，险资对国债转为净卖出，对地方政府债券的配置期限从20-30年期边际转向15-20年期 [1][11] - 保险机构明显加大了对3-5年期信用债和银行二级资本债、永续债的净买入力度，显示出在新增保费主要来源于分红险的情况下，保险对信用债的配置需求边际增加 [1][11] - 分红险资金持续流入可能为权益市场带来客观增量，而债券配置的绝对规模仍可能继续抬升 [10] - 分红险有效负债久期更短、更追求收益的特点，也使得保险对5至10年期高等级信用债的配置意愿提升 [11] 行业经营环境与展望 - 2026年第一季度中国国内生产总值同比增长5.0%，环比增长1.3%，经济实现良好开局，新动能快速成长，高质量发展向新向优，但行业仍面临供强需弱、外部冲击等挑战 [5] - 行业正积极应对挑战，持续优化结构调整和产品供给，深化“报行合一”和降本增效，推动养老金融和商业健康保险高质量发展，强化资产负债管理 [5] - 近三年人身险普通型产品预定利率最高值已持续调降至2.0%，叠加浮动收益型产品转型，预计负债成本有所改善；资产端，长端利率企稳叠加保险公司优化资产配置结构增配优质权益资产，利好稳定投资收益率 [8]