核心观点 - 2026年4月人身保险普通型产品预定利率研究值为1.93%，较1月份回升4个基点，为自2025年公布该指标以来的首次回升 [1][2][3] - 当前研究值1.93%与传统险预定利率上限2.0%仅相差7个基点，未触发25个基点的调整条件，结合利率趋势预期，2026年保险产品预定利率有望维持现状，年内料不会“降息” [2][5] - 近年预定利率持续下调已显著降低保险新单业务的刚性负债成本，但前期存量业务成本仍较高 [6][7] 预定利率研究值动态与机制 - 预定利率研究值是人身险公司动态调整产品预定利率上限的参考基准，结合5年期以上LPR、5年期定存利率、10年期国债收益率等市场利率及行业资产负债管理情况确定 [3] - 根据监管规定，预定利率最高值取0.25%的整倍数，当在售产品预定利率最高值连续2个季度比研究值高25个基点及以上时，需下调新产品预定利率最高值 [3] - 自2025年以来共公布6次研究值，分别为2.34%、2.13%、1.99%、1.90%、1.89%、1.93%，其中2025年7月因触发条件，传统险预定利率上限从2.5%降至2.0%并保持至今 [3][4] 2026年预定利率调整展望 - 研究机构分析，2025年以来长端利率底部企稳并震荡上行，预定利率研究值逐季降幅边际收窄，若市场利率维持，2026年或难再现“预定利率调整窗口” [5] - 测算显示，若相关利率维持当前水平，2026年末预定利率研究值模拟测算值为2.0%，与当前产品预定利率最高值相符，中期内新产品预定利率上限调整可能性不高 [5] - 寿险公司负责人基于2025年9月底10年期国债收益率预测，截至2026年7月预定利率研究值区间为1.79%—2.02%，不会触发调整条件，预计今年人身险产品预定利率将不会调整 [5] 预定利率历史调整与影响 - 预定利率是人身保险产品定价关键因子，其下调意味着消费者收益降低，但保险公司负债成本下降 [6] - 国内寿险业预定利率历经多次调整：1999年一夜调降至2.5%；2013年费率市场化后普通人身险上限放开至3.5%，养老年金最高4.025%；近年随利率下行逐步下调 [6] - 近年具体下调路径：2019年8月养老年金预定利率从4.025%降至3.5%；传统险预定利率上限从2023年8月的3.5%先后降至3%（2023年8月）、2.5%（2024年9月）、2%（2025年9月）；分红险预定利率上限从3.5%先后降至2.5%、2%、1.75% [6]