文章核心观点 - 基于一季度经济数据超预期、出口强劲及房地产市场企稳，多家外资机构上调中国经济增长预测，并认为人民币资产正从全球配置的“可选项”转向“必选项”，长期配置趋势明确 [1][3][11] 上调中国经济增长预期 - 德意志银行将2026年中国全年实际GDP增长预测上调0.4个百分点至4.9%，名义GDP增长预测上调至6.5%，为2022年以来最高水平 [3] - 上调基于一季度中国经济“量价齐升”、通货再膨胀趋势确立，物价健康回升将改善企业盈利并支撑投资与居民收入复苏 [3] - 核心驱动力源于出口卓越表现：一季度中国货物贸易进出口总值11.84万亿元，同比增长15%，其中出口6.85万亿元增长11.9%，进口4.99万亿元增长19.6% [3] - 德意志银行认为出口增长势头具备可持续性，并列出五大驱动因素：1) 生成式AI驱动全球算力及设备需求；2) AI基础设施与供应链多元化推动机械、设备、金属等重资产资本品出口；3) 中国对油气依赖度较低，能源成本优势增强；4) 全球绿色转型加速，推升对新能源汽车、电池及电力组件需求；5) 出口市场多元化，尤其在新兴市场布局增强了出口韧性 [3][4][5][6] - 鉴于多重利好，德意志银行将2026年中国全年出口增长预测从6%大幅上调至12%，并预计经常账户顺差将扩大至8720亿美元，占GDP比重达4.0% [6] 消费政策转向长效机制 - 内需呈现积极变化：一季度固定资产投资同比增长1.7%，较此前低位明显回升，其中基建投资增长8.9%，制造业投资增长4.1% [8] - 投资改善得益于年初财政政策靠前发力及“十五五”规划重大项目落地实施 [8] - 提振消费政策正从短期刺激转向中长期机制建设，短期不宜过度依赖以旧换新等补贴政策，因一季度部分受补贴消费品零售出现负增长，表明短期刺激易引发提前消费 [8] - 中长期提升消费能力聚焦三大路径：1) 实施城乡居民收入增收计划，通过稳就业、培育新就业形态提高收入；2) 完善社会保障体系，提高低收入群体养老医疗福利，推进基本公共服务均等化以降低预防性储蓄；3) 优化消费供给，挖掘体育、旅游、文化等服务消费潜力 [8] - 中国居民在娱乐休闲、医疗保健和公共服务三大服务领域支出仍有较大提升空间，突破将对扩大服务消费、提振整体内需形成重要推动 [9] 人民币资产渐成配置“必选项” - 随着中国经济动能增强、内需结构优化及制度型开放推进，人民币资产正从全球配置的“可选项”逐步转向“必选项” [11] - 当前地缘政治风险上升，全球投资者积极寻找可替代美元的安全资产，但短期内尚无其他市场能真正具备美国市场的深度与流动性 [11] - 人民币国际化是渐进过程，安全性之外收益性关键：中国通缩压力缓解、通胀逐步回归，叠加新兴产业快速发展，股权类资产收益率开始上升，若通胀持续回归，市场整体收益率中枢有望抬升 [13] - 在收益率上升、安全资产需求增加、市场开放度扩大、风险管理工具丰富等多重因素作用下，人民币有望成为可替代安全资产组合的一部分 [13] - 在“东稳西荡”宏观格局下，全球投资者正逐步降低对单一美元资产的依赖，中国资产有望在再配置过程中持续获得资金流入，这是全球多元化配置的必然结果 [13] - 伴随中资企业全球布局深化，人民币国际化成为大势所趋，目前仍以双边机制为主，未来从双边走向多边是进一步深化需要思考的问题 [14]