文章核心观点 - 2026年一季度，外资公募基金业绩表现分化，部分产品通过聚焦资源品与高景气制造等主线机会，实现了相对稳健的回报 [2] - 基金经理在应对地缘冲击时操作路径分化，一方面提升资源能源等中周期行业配置，另一方面在风险事件后转向高股息等方向以降低组合波动 [2] - 展望未来，部分观点认为中国制造业优势、出口及人民币升值等有望成为股市中期动力，同时看好能源转型和AI产业链的结构性机会，但对整体市场趋于谨慎 [5] 2026年一季度外资公募业绩表现 - 外资公募旗下产品一季度表现分化，部分产品收益承压，少数产品把握住资源品与高景气制造主线实现稳健回报 [2] - 路博迈资源精选A一季度收涨12.42%，施罗德中国动力A收涨7.93%，联博中证500指数增强A收涨3.44%，在同类产品中处于相对靠前水平 [3] 绩优基金持仓结构与配置方向 - 表现较好的产品配置方向聚焦，主要围绕资源品、高景气制造及部分成长细分领域布局 [3] - 路博迈资源精选重仓股包括中国铝业、赣锋锂业、中远海能、招商轮船、天齐锂业等，集中于有色金属与能源运输相关标的 [3] - 施罗德中国动力重仓股包括源杰科技、腾景科技、宇通客车、德业股份、潍柴动力等，覆盖光模块、汽车及新能源设备等景气制造业细分赛道 [3] - 联博中证500指数增强作为指数增强产品，通过量化模型进行个股筛选与权重优化，重仓股包括赤峰黄金、佰维存储、亨通光电、长川科技、杰瑞股份等 [3] 基金经理操作路径与策略应对 - 在地缘扰动下，基金经理操作呈现明显分化，围绕资源能源与中周期行业的配置权重有所提升 [2] - 路博迈资源精选基金经理延续了从“早周期向中周期”倾斜的配置思路，战略性加入“布局短缺”思路，进一步降低有色金属等偏早周期板块配置比例，提升化工、油运等板块持仓占比 [4] - 施罗德中国动力基金经理的操作分为两段：地缘冲突爆发前，延续货币宽松和经济复苏思路，配置较多有色金属、化工和可选消费等周期股；冲突爆发后，大幅减持有色金属和化工仓位，加配高股息股票和能源转型相关股票，科技股仓位保持稳定但进行微调 [4] 市场展望与结构性机会 - 有观点认为，在不稳定的地缘政治下，中国庞大的生产力、制造业优势及稳定环境有重估空间，预计将体现为出口继续偏强、人民币升值以及制造业产能利用率和利润率的见底回升，最终传导至消费端缓慢改善，这些有望成为国内股市中期向上的动力 [5] - 部分基金经理对股票市场整体略趋谨慎，但依然看好能源转型和AI产业链等结构性受益方向 [5] - 当前市场整体估值大约处于历史的50%—55%分位，并不算特别高位 [5] - 此轮地缘危机将极大推动全球能源多元化转型的决心，中国在新能源全产业链的优势有望充分受益 [5]