核心观点 - 2026年一季度，银行理财市场存续规模出现显著下降，主要受产品集中到期、收益率下滑及银行季末冲存款等因素影响，行业面临摒弃“规模情结”与短期业绩压力的现实矛盾 [1][3][6] - 为应对规模下滑，理财公司及银行网点正积极调整策略，重点转向营销“固收+”等预期收益率更高的产品，并试图通过调整资产配置来提升收益，以重新吸引投资者 [5][14][15] 一季度理财规模骤降 - 整体市场萎缩：截至2026年一季度末，全市场理财产品存续规模为31.91万亿元，较去年底的33.29万亿元骤降1.38万亿元 [3] - 头部公司领跌：3月份，14家银行理财公司（含6家大行、8家股份行）存续规模环比2月下降1.13万亿元，其中建信、工银、农银理财规模降幅均超1500亿元，中银理财降幅约1300亿元，浦银、兴银理财降幅也超1000亿元 [3][8] - 降幅高度集中：上述14家理财子公司一季度存续规模较去年底下降约1.24万亿元，占全市场当季降幅的约90% [8] 收益率下滑是主因 - 收益持续走低：3月份理财产品平均年化收益率降至1.01%，较2月的2.11%和1月的3.71%明显下行，其中纯债固收类与现金管理类产品年化收益率分别降至1.24%和0.67% [8] - 客户流失严重：收益率下滑导致客户到期后不再续投，转而购买基金或保险产品，某网点3月存续理财规模净流失逾450万元，高净值客户将资金转向预期收益率超2%的分红类保险 [8][9] - 产品拖累明显：一季度，14家理财公司的纯债固收类产品规模较去年底下降约1.2万亿元，现金管理类产品前三个月降幅达7200亿元，是拖累整体规模的主因 [9] 银行的应对与内部压力 - 营销策略转向：银行网点及零售部门要求理财公司提供年化收益率至少2.30%的“固收+”产品以吸引客户 [5] - 内部考核冲突：尽管公司高管强调摒弃“规模情结”，转向以客户体验和投研为核心，但一季度规模骤降后，又要求团队创设高收益产品以在二季度末让规模再创新高 [6] - 存款考核分流：银行为满足贷款投放后的存款缺口，加大存款考核力度，要求部分支行存款日均余额同比增15%，导致客户经理在理财到期后劝说客户先存款 [11] “固收+”产品成为新焦点 - 规模逆势增长：一季度，14家银行理财公司的“固收+”产品存续规模较去年底增长约6000亿元，其中权益配置较高的混合类产品增长约1000亿元，部分抵消了其他产品的降幅 [14] - 提升收益举措：投资经理计划将“固收+”产品中红利、低波动资产配置占比提至30%，并加入量化、REITs等策略，目标将产品平均年化收益率抬升至2.4%，甚至考虑加入打新策略以额外提升8-12个基点收益率 [15] - 营销难度增加：由于部分“固收+”产品风险等级为R3（中等风险），客户经理需投入更多精力进行风险提示与解释 [14] 行业面临的长期考验 - 规模情结根深蒂固：“理财规模增长”在理财公司高管考核权重中约占1/4，导致战略口号在实际压力下变形，从“摒弃规模情结”转向“短期内收复失地、实现规模新高” [15][16] - 资源分配矛盾：为快速提升规模，渠道合作部门预算得到追加，需频繁督导代销渠道并可能增加宣发费用以刺激销售，这与行业专家提出的应着眼于长期可持续发展、将资源向投研能力建设倾斜的观点存在冲突 [16][17]