文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 3 月工业企业利润数据：毛利率继续改善，利润增速回升 3 月，工业企业利润同比为 15.8% ，好于前值 15.2% 。 1-3 月累计增速为 15.5% 。 量、价、利润率拆分来看， 量降价升。 PPI 同比， 3 月当月同比为 0.5% ， 2 月为 -0.9% 。工增 3 月增 速为 5.7% ， 1-2 月为 6.3% ；收入端 3 月增速为 4.5% ， 1-2 月为 5.3% 。 利润率方面， 3 月为 5.44% ，去年同期（可比口径）为 4.90% 。利润率拆分来看， 3 月毛利率为 14.9% ，去年同期为 14.2% ； 费用率 8.23% ，去年同期为 8.21% ；其他损益收入比为 1.24% ，去年同期为 1.00% 。 分行业来看， 3 月，采矿业同比为 27.49% ，制造业同比为 19.39% ，电热气水同比为 -15.17% 。制造业 内部， 3 月制造业上游利润同比为 34.91% ，制造业中游同比为 18.22% ，制造业下游同比为 -18.0 ...