文章核心观点 - 霍尔木兹海峡通行受阻引发了一场史无前例的全球化工供应冲击，其冲击烈度远超2022年欧洲能源危机，且市场目前严重低估了其深度与广度 [1][9] - 全球约20%的化工品供应已中断，供应恢复面临漫长周期，实物供应缓解最早也要到2026年第三季度，价格存在进一步上涨风险 [1][6][7] - 石化衍生品涨价对欧美企业销货成本的平均冲击约为11%，但不同行业差异显著，且成本向终端消费者传导存在6至12个月的滞后期，价格压力高峰预计出现在2026年第三或第四季度 [1][8] 冲击烈度与特点 - 本次危机为阶跃式突变，直接打击占化工生产成本约70%的石油与石脑油，而2022年危机主要波及仅占成本10%至15%的天然气 [2] - 以冲突爆发后第15周为节点，本次化工品合同价格指数的涨幅与涨速均为2022年同期的两倍，基础化工品价格近几周内飙升逾60% [1][3] - 冲击地理范围更广，对亚太地区打击尤为严重，该地区化工原料约70%依赖中东进口，且占全球产量约65%、制造业增加值约51% [3] 供应中断现状与影响 - 全球约20%的化工品供应已中断，亚洲和欧洲出现利润压缩、减产停产及需求萎缩迹象 [1][5] - 亚洲多家石化工厂已降至最低运营负荷（50%至60%），随着库存消耗，部分工厂面临停产风险 [5] - 冲击已从纺织、包装、汽车零部件等低附加值行业，向建筑业及韩国半导体与存储芯片生产等高价值领域蔓延，后者面临关键化学溶剂短缺风险 [5] 供应恢复时间表 - 即便霍尔木兹海峡立即重新开放，从安全通行到裂解装置重启，整个流程需约140天，实物原料供应缓解最乐观也要到2026年5月中下旬 [6] - 若叠加所有摩擦因素，供应缓解可能推迟至9月中旬，陶氏化学预计供应链恢复正常化约需250至275天 [6] - 综合判断，欧洲和亚洲化工品的实物供应缓解预计不会早于2026年第三季度 [7] 行业成本冲击与传导 - 石化衍生品涨价对欧美企业销货成本的冲击因行业而异，各行业平均涨幅约为11% [1][8] - 家具、医疗美容、服装行业受冲击最大，COGS涨幅分别为20%、18%和15%；汽车和消费电子行业分别上涨11%和7%；食品和饮料受影响较小，涨幅分别为3%和4% [8] - 由于亚洲供应链较短而欧美定价合同周期长，成本冲击传导至消费者的平均滞后期为6至12个月，其中汽车行业最长（9至18个月），服装行业较短（3至6个月） [8] - 欧美企业受到的峰值冲击预计将出现在2026年第三或第四季度 [8] 市场认知与潜在风险 - 市场目前严重低估了这一冲击的深度与广度，石化行业的预警信号尚未被充分重视 [1][9] - 若化工品原料不能立即恢复流通，供应链严重中断和需求大幅萎缩的“左尾情景”可能演变为基准情景 [9] - 每一天霍尔木兹海峡持续封锁，全球化工行业及制造业所受的供应冲击就在持续加剧 [9]