申万经济热力指数 - 4月以来，工业、服务业景气均面临下行压力，申万经济热力指数同比为0.5%，较3月回落1.0个百分点 [2] - 上周（4月13日-4月19日），申万经济热力指数同比0.5%，较前周回落0.8个百分点 [2] - 其中，上周申万工业热力指数同比为0.1%，较前周回升0.5个百分点；但4月以来同比为-0.1%，较3月回落1.7个百分点 [2] - 上周申万服务业热力指数同比为1%，较前周回落2.4个百分点；4月以来同比为0.9%，较3月回落0.5个百分点 [2] 生产高频跟踪 - 工业生产延续弱势，高炉开工率同比回落1个百分点至-1.3% [11] - 钢材表观消费环比增长2.4%，同比回升4.7个百分点至-0.1%；钢材社会库存环比下降3.3% [11] - 石化、消费链开工进一步下滑：纯碱开工率环比增长2.1%，同比回升2.2个百分点至-5.1%；PTA开工率环比下降5.7%，同比回落9个百分点至-11.3% [21] - 下游消费链中，涤纶长丝开工率环比下降2.4%，同比回落1.3个百分点至-10.6%；汽车半钢胎开工率基本持平前周，同比回升0.3个百分点至-1% [21] - 建筑业方面，水泥产需偏弱：全国粉磨开工率环比下降1.5%，同比回落0.2个百分点至-2%；水泥出货率环比增长0.8%，同比回升2.1个百分点至-3% [33] - 水泥库容比基本持平前周，同比下行0.7个百分点至4.6%；水泥周内均价环比下降0.7% [33] - 玻璃需求回升：玻璃表观消费环比增长7.5%，同比回升5.8个百分点至-10.9%；玻璃产量环比持平，同比稳定在-8.5% [44] - 反映基建投资的沥青开工率环比下降4%，同比回升1个百分点至-13% [44] 需求高频跟踪 - 全国商品房成交整体改善：上周（4月20日-4月26日）30大中城市商品房日均成交面积同比上升6.5个百分点至8% [53] - 分城市看，一线城市商品房成交同比上行14.8个百分点至31.8%；二线城市同比回升2.8个百分点至-4.4%；三线城市同比回升3.6个百分点至4.6% [53] - 反映内需的货运量有所回升：上周（4月13日-4月19日）铁路货运量同比回升3.6个百分点至5.4%，公路货车通行量同比回升3.4个百分点至1.2% [65] - 反映外需的货运量则有回落：港口货物吞吐量同比回落3个百分点至1.3%，集装箱吞吐量同比回落7.3个百分点至3% [65] - 全国迁徙规模指数保持韧性，同比回升5.9个百分点至15.8% [76] - 执行航班架次方面，国内执行航班架次同比稳定在-1.9%，国际执行航班架次同比回落1.3个百分点至1.2% [76] - 观影消费边际走弱：上周（4月13日-4月19日）电影观影人次同比回落31.6个百分点至-4.9%，票房收入同比回落34.7个百分点至-16.3% [82] - 汽车销量持续磨底：乘用车零售量环比下降3.8%，同比回落2.1个百分点至-17.1%；乘用车批发量环比下降1%，同比回升1.1个百分点至-8.7% [82] - 出口集运价格环比上行：CCFI综合指数环比上涨1.9%；东南亚航线运价环比上涨2.0%，美西航线运价环比上涨1.4%；BDI价格环比回升5.6% [94] 物价高频跟踪 - 农产品价格分化：上周（4月20日-4月26日）蔬菜价格环比下降1.3%，猪肉价格环比下降0.9%，水果价格持平，鸡蛋价格环比上升3.7% [106] - 工业品价格普遍回升：钢材综合价格指数环比上涨0.5%，山西优煤市场价环比上涨1.2%，铜平均价格环比上涨1.1% [118] AI出口专题核心观点 - AI出口已成为全球出口的新增长极，也是中国一季度出口反弹的最大拉动项 [134] - 2026年一季度，中国AI相关产品出口增速较2025年四季度回升28.1个百分点至40.2%，同期总出口增速回升13.4个百分点至17.1% [134] - 若剔除AI商品的影响，总出口增速仅回升6.3个百分点至9.8% [134] - 中国AI相关产品占总出口比重已达21.7% [134] - 全球主要出口区域中，韩国、中国台湾、中国香港的AI产品出口增速分别为114.0%、75.8%、41.2%，均表现强势 [134] - 剔除AI相关商品后，各地区出口并未明显走强甚至有所回落，例如韩国出口增速剔除AI后仅回升5.9个百分点至6.0% [135] AI出口结构分析 - 中国AI出口以中间投入类为主，主要为存储芯片、自动数据处理设备零附件等 [136] - 贸易方式正由加工贸易向附加值更高的一般贸易转型：加工贸易占比持续下滑至33.3%，一般贸易占比上升至36.4% [136] - 海关特殊监管区域物流占比较低，但增速是主要方式中最快的 [136] - AI需求可由全球半导体销售额跟踪，该指标同步或略领先中国AI出口一个月 [137] - 2026年1-2月，全球半导体销售额同比回升30个百分点至72.6%，亚太与美洲为主要拉动项 [137] AI出口驱动因素 - 外需拉动：对美国AI出口主要受美国AI终端需求拉动，2026年3月中国对美AI出口同比较1-2月大幅回升31.6个百分点至5.5% [138] - 产业链协同：对东盟及韩国AI出口存在供应链协同关系，以中间品或加工贸易出口为主 [138] - 一季度，对东盟印度、韩国AI出口分别拉动总AI出口11.3、4.5个百分点 [138] - 东盟韩国AI出口均去往美国，显示美国是最终需求方 [138] - 集散地转口：对中国香港AI出口主要为转口属性，一季度对中国香港AI出口拉动总AI出口17.8个百分点，是最主要贡献领域 [139] - 中国香港是重要的半导体分拨中心，半导体行业转口占进口比重为98.4% [139]