全球黄金需求总览 - 2026年第一季度全球黄金总需求达1231吨，同比增长2% [1] - 全球黄金需求总金额飙升至创纪录的1930亿美元，同比增长74% [1] 央行购金行为 - 全球央行第一季度增储黄金244吨，购金量高于上季度水平及五年均值 [2] - 央行持有黄金的核心诉求依次为安全性、高流动性，最后才是收益 [2] - 黄金的核心价值在于危机时刻对冲风险、补充流动性 [2] - 尽管地缘冲突期间有机构和个人减持黄金变现，但央行长期配置黄金的逻辑未出现方向性改变 [2] 投资与消费需求分化 - 第一季度全球金条与金币投资达474吨，同比大幅增加42% [4] - 第一季度全球实物黄金ETF持仓增加62吨，其中亚洲投资者大举买入84吨，欧美市场持仓小幅下滑 [4] - 受金价高位运行影响，第一季度全球金饰消费需求量同比下滑23%至300吨 [4] - 从消费金额看，金饰需求逆势增长，表明消费者购买意愿依旧稳健 [4] - 行业观点认为，在金价高企和全球居民消费能力偏弱的背景下，投资热、消费冷的分化现象或持续 [5] - 地缘政治风险溢价仍将支撑黄金投资需求，但若利率维持高位更久，投资者兴趣可能降低 [5] 中国市场表现 - 第一季度中国市场黄金投资与消费需求总量达362吨，同比增长24%，创同期历史新高 [7] - 第一季度中国黄金ETF流入586亿元，创历史最高单季流入纪录 [7] - 资金涌入叠加金价上行，推动中国黄金ETF资产管理总规模达3040亿元，持仓量增加50吨至298吨，均创季度末历史峰值 [7] - 黄金投资的爆发式增长完全抵消了金饰消费的疲软 [7] - 第一季度中国黄金消费总额达3949亿元，创下一季度历史新高 [7] - 第一季度中国金饰需求同比下降32%至85吨，但环比回升4% [7] - 展望第二季度，传统淡季下金饰消费需求或进一步走弱，但消费者信心的改善可能遏制疲软态势 [7]