文章核心观点 - 2025年下半年，不同属性的资金（机构投资者、个人投资者、基金公司员工）在主动权益基金上的配置偏好存在显著差异，揭示了市场不同的投资主线 [4][6] - 机构资金在追求确定性的同时，兼顾高景气行业；个人资金高度偏好高弹性科技主题；基金公司员工则青睐逆向布局和稳健型产品 [30] 机构投资者偏好 - 机构资金被视为市场稳定器，其偏好拆解为两个方向：极致的低估值红利防御，以及具备强贝塔属性的高景气行业 [7] - 工银瑞信尤宏业管理的工银价值精选混合A在2025年下半年获得机构净买入74.7亿份，位列第一，该基金为价值投资风格，聚焦A股和港股地产链，2025年全年收益为-1.09% [8] - 尤宏业管理的另一只红利策略产品工银红利优享混合A获得机构增持16.7亿份，该基金以股息率为核心，主要投资于A股和港股通的红利资产，自2023年初接管以来大仓位保持在公用事业 [9] - 广发优势成长股票A（苏文杰管理）和易方达港股通红利混合A（唐博伦管理）均获超30亿份机构资金净流入，前者去年收益超50%，主要配置化工、有色和石油石化；后者主投港股高股息行业 [11] - 景顺长城周期优选混合A（邹立虎管理）、华富新能源股票型发起式A（沈成管理）等产品获得超过28亿份机构增持，这些产品在2025年下半年大多取得了40%以上的涨幅 [13] - 机构在稳固价值红利底仓的同时，也通过具备明确景气周期的行业主题基金来获取超额收益 [13] 个人投资者偏好 - 个人投资者展现出极高的风险偏好和进攻性，资金高度集中在科技、半导体、高端装备等高弹性主题基金上 [15] - 永赢先锋半导体智选混合发起A（张海啸管理）在2025年下半年个人持有份额净增超66亿份，位列第一 [15] - 永赢高端装备智选混合发起A（张璐管理）个人增持近58亿份，该基金下半年涨幅高达76.2% [16] - 个人持有份额增长榜单中，多只基金在2025年下半年实现了翻倍涨幅，例如中航机遇领航混合发起A涨幅123.3%，永赢科技智选混合发起A涨幅126.1%，德邦鑫星价值灵活配置混合A涨幅111.3% [17][18] - 个人投资者并非全部追逐高波动产品，部分均衡风格基金也获大量流入：招商均衡优选混合A（吴潇管理）获个人增持44.3亿份；富国均衡投资混合（范妍管理）获个人增持40.8亿份；安信睿见优选混合A（聂世林管理）获个人净流入36.1亿份 [19][20] - 在追逐极致弹性的同时，部分个人投资者开始向均衡配置和回撤控制能力出色的基金经理靠拢 [23] 基金公司员工偏好 - 基金公司员工行为被视为产品质地的“试金石”，其偏好倾向于逆向价值和稳健型产品 [24] - 广发价值领先混合A（林英睿管理）在2025年下半年获员工增持1433万份，位列第一，该基金为逆向价值型，持仓主要在航空板块 [24] - 中欧消费精选混合发起A（尹为醇管理）获员工增持1300万份，该基金为消费主题，成立以来仍亏损超10% [26] - 富国均衡投资混合（范妍管理）和易方达港股通红利混合A（唐博伦管理）也同时获得员工大量增持，分别增持1237.8万份和1023.8万份 [28] - 华泰柏瑞致远混合A（叶丰管理）获员工增持超1160万份，该基金经理为偏绝对收益投资思路，聚焦计算机、有色及红利三大领域，2025年收益为41.44% [28][29]