整体行业格局 - 行业整体盈利承压，分化加剧：在已披露年报的近百家上市公司中，仅约四成实现归母净利润同比增长，超过半数的公司净利润同比下滑或亏损，盈利率不足四成 [3] - 头部集中效应显著：约七成的行业净利润集中于前十五家企业，其中汇川技术、海康威视、三花智控、拓普集团、科沃斯五家企业合计贡献净利润约330亿元，占板块整体净利润比重超过60% [4] - 企业梯队表现差异巨大：头部企业（Top10）平均营收增速约22.3%，净利润同比增长企业占比约65%，平均净利率约14.5%；而尾部企业（51名之后）平均营收增速仅约8.2%，净利润同比增长企业占比约18%，平均净利率为-2.3% [6] - 2026年一季度头部企业实现开门红：绿的谐波Q1营收1.40亿元，同比增长42.96%，归母净利润3263万元，同比增长61.17%；鸣志电器Q1营收7.00亿元，同比增长17.65%，净利润1382万元，同比增长92.19%；汇川技术Q1营收109.25亿元，同比增长23.50% [7] 工业机器人行业 - 整机企业表现分化，头部稳健，腰部承压：汇川技术以451.05亿元营收和50.50亿元净利润稳居第一；埃斯顿实现扭亏，归母净利润4497.22万元；埃夫特因光伏装机增速放缓与产品价格下行，营收跌至9.32亿元，大幅亏损4.97亿元；新松机器人净利润亏损扩大至3.98亿元 [9][11] - 集成应用企业业绩依赖下游景气度，场景分化：汽车焊接机器人集成方（如迈赫股份）普遍实现营收正增长，迈赫股份净利润增速高达+204.72%；而锂电池自动化装配领域企业（如瀚川智能、利元亨）受锂电行业资本支出收缩影响，营收明显承压 [12][13] - 核心零部件赛道业绩爆发，谐波减速器表现突出：绿的谐波2025年营业收入5.71亿元，同比增长47.31%；归母净利润1.24亿元，同比增长121.42%；经营现金流净额1.52亿元，同比大增443.23% [14][15] - 其他核心零部件企业表现不一：三花智控营收310.12亿元，净利润40.63亿元，同比增长31.10%；拓普集团营收295.81亿元，同比增长11.21%，但净利润27.79亿元，同比下滑7.38% [15] 服务机器人行业 - 清洁机器人赛道量价齐升，但内部分化：石头科技2025年营收186.80亿元，同比增长55.90%，年出货量暴涨91.43%，海外营收占比超56%，但净利润同比下滑31.19%至约13.63亿元；科沃斯营收215.30亿元，同比增长16.1%，归母净利润预计17亿~18亿元，同比大幅增长110.90%~123.30% [18][20] - 服务机器人其他细分赛道冷热不均：九号公司服务机器人收入达20.02亿元，割草机器人、配送机器人等品类快速放量；医疗机器人赛道中，微创机器人营收5.51亿元，同比增长超110%；特种机器人赛道整体呈现减亏回暖态势 [19][20][21] 人形机器人概念 - 营收高速增长但普遍处于战略性亏损期：优必选2025年营收20.01亿元，同比增长53.3%，其中全尺寸具身智能人形机器人收入8.2亿元，同比暴涨2203.7%，销量1079台，但净亏损7.9亿元；三花智控营收310.12亿元，净利润40.63亿元，同比增长31.1% [25] - 供应链核心零部件企业已进入业绩收获期：鸣志电器2025年境外营收12.45亿元，同比增长16.36%，2026年一季度净利润同比增长92.19%，人形机器人运动控制业务进入收获期 [25][28] 2026年一季度业绩与展望 - 整体延续增长但部分企业环比承压：汇川技术一季度营收109.25亿元，同比增长23.5%；鸣志电器净利润同比增长92.19%；拓普集团营收66.28亿元，同比增长14.92%，但净利润5.52亿元，同比微降2.42%，环比2025年四季度下降32% [28] - 上游零部件需求持续旺盛：绿的谐波2026年一季度净利润同比增长61.17% [28] - 行业呈现三大结构性特征：一是“头部稳健，腰部承压”；二是“整机亏损、零部件高增”；三是“出海成为关键胜负手” [29] - 2026年展望：行业有望在人形机器人规模化量产、国产替代深化、出海提速三重驱动下延续增长，但企业盈利能力分化将持续 [29]