2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度实现营收5.86亿元，同比增长8.04%，环比下降4.12% [2] - 2026年第一季度归母净利润为0.27亿元，同比增长17.86%，环比增长1.11%；扣非归母净利润为0.24亿元，同比增长16.11%，环比下降4.37% [2] - 2026年第一季度毛利率为18.84%，同比提升0.67个百分点，环比下降2.02个百分点；归母净利率为4.64%，同比提升0.39个百分点，环比提升0.24个百分点 [2] - 第一季度销售、管理、研发、财务费用率分别为2.28%、4.83%、4.29%、1.50%，同比分别变动+0.43、-0.92、+0.31、+0.64个百分点，费用率整体保持稳定 [2] 业务发展与战略 - 公司深耕汽车底盘零部件行业，拥有超过20年的金属精加工技术积累，在材料处理与精密加工环节形成了专业化的工艺流程和量产方案 [3] - 核心产品包括转向器齿条、齿轮、减振器活塞杆、线控刹车IPB-Flange、Piston等汽车安全零部件 [4] - 持续研发投入已开发出双齿齿条、VGR齿条、电子刹车类齿轮轴、差速器输出轴、IPA总成等新产品，并正在开发用于汽车后轮转向及智能刹车的丝杠产品 [4] - 丝杠产品矩阵涵盖行星滚柱丝杠、滚珠丝杠、梯形丝杠，关键零部件覆盖螺母、行星滚柱、丝杆、齿圈等 [5] - 丝杠应用场景从汽车后轮转向、智能制动系统向机器人肢体关节执行器、灵巧手等新兴市场延伸，已具备规模化量产条件 [5] - 为满足丝杠业务发展，正持续推进江苏昆山和泰国两大生产基地建设，昆山项目工厂主体已完工，泰国项目已完成境外投资备案并有序施工 [5] 财务预测与估值 - 预计2026至2028年营业收入分别为26.01亿元、29.35亿元、34.07亿元，增长率分别为12.0%、12.8%、16.1% [6] - 预计2026至2028年归属母公司股东净利润分别为1.74亿元、2.08亿元、2.51亿元，增长率分别为45.9%、19.2%、20.7% [6] - 预计2026至2028年每股收益（EPS）分别为0.50元、0.60元、0.72元 [6] - 以2026年4月28日收盘价45.42元/股计算，对应2026至2028年市盈率（PE）分别为90倍、76倍、63倍 [6] - 预计毛利率将从2025年的20.1%稳步提升至2028年的20.7% [7] - 预计归母净利润率将从2025年的5.1%提升至2028年的7.4% [7] - 预计净资产收益率（ROE）将从2025年的6.86%提升至2028年的10.20% [7] 投资观点总结 - 公司被视为底盘细分赛道龙头，通过轻量化业务和机器人（丝杠）业务打造第二、第三成长曲线 [5] - 研究报告基于业绩预测和估值，维持对公司的“推荐”评级 [5]