制造业整体表现 - 2026年4月制造业PMI为50.3%，连续第二个月位于扩张区间，但比上月下降0.1个百分点，回落幅度弱于季节性，显示经济韧性较强 [2][6] - 制造业内部结构分化明显，高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.2%和51.8%，比上月上升0.1个和0.3个百分点，而高耗能行业PMI为47.9%，比上月下降1.0个百分点，处于收缩区间 [2][12] - 构成制造业PMI的五个分类指数中，生产指数（51.5%）和新订单指数（50.6%）高于临界点，其中新订单指数下拉本月PMI 0.3个百分点，生产指数上拉0.03个百分点 [7][14] 中小企业与出口表现 - 中小企业景气显著改善，中型企业PMI为50.5%，小型企业PMI为50.1%，分别比3月上升1.5个和0.8个百分点，这是自2025年以来首次重返扩张区间 [3][9] - 外需拉动作用显著，新出口订单指数为50.3%，较上月回升1.2个百分点，是中小企业回暖的主要驱动力 [3][14] - 出口韧性源于多重因素：海外主要经济体囤货需求回升、全球供应链扰动下中国能源自给率高及产业体系完备的优势、以及出口市场多元化布局的持续深化 [3][14] 供需与价格情况 - 生产端扩张强于需求端，4月生产指数为51.5%，较上月上升0.1个百分点，而新订单指数为50.6%，较上月回落1个百分点，新出口订单和生产指数的回升幅度超过内需订单 [14] - 价格指数仍在高位运行，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为63.7%和55.1%，虽比3月分别下降0.2个和0.3个百分点，但仍处近年来高位 [20] - 部分上游行业价格压力巨大，石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品等行业两个价格指数均连续两个月高于70.0%，主要受中东地缘冲突导致国际大宗商品高位波动影响 [20] 企业库存行为 - 企业采购意愿增强，采购量指数为51.1%，比3月上升0.2个百分点 [22] - 原材料库存降幅明显收窄，原材料库存指数为49.3%，比3月上升1.6个百分点，产成品库存指数为47.5%，比3月上升0.8个百分点 [22] 非制造业表现 - 服务业景气度小幅下滑，4月服务业商务活动指数为49.6%，比上月下降0.6个百分点，行业分化明显，铁路运输、邮政、电信等行业指数位于55.0%以上，而批发、零售、居民服务等行业位于临界点以下 [4][25] - 建筑业景气度边际回落，建筑业商务活动指数为48.0%，比上月下降1.3个百分点，但土木工程建筑业商务活动指数仍处于52%以上的较高水平 [4][27] 政策与未来展望 - 宏观政策延续积极基调，4月28日政治局会议强调“用好用足宏观政策”，在投资端提出努力稳定房地产市场、扎实推进城市更新，并加强一系列基础设施网络规划建设 [4][30] - 城市更新政策有望深入推进，并拉动基建投资改善，随着超长期特别国债、专项债资金陆续到位及施工旺季到来，基建相关活动有望在5月释放更大活力 [2][4][27] - 政策在价格端关注农业生产与生猪等农产品价格稳定，若猪价企稳，可能进一步强化物价回升的预期 [4][30]