核心观点 - 2026年第一季度，A股上市银行业绩迎来关键拐点，核心驱动因素是净息差企稳回暖，带动利息净收入和营业收入整体改善 [1][2] 利息净收入改善 - 过去两三年，A股42家上市银行利息净收入增长疲软，行业整体持续走低，增长趋近于零甚至大面积负增长，是压制营收的核心因素 [3] - 2026年第一季度，42家A股上市银行中有37家利息净收入实现正向增长，占比超八成，而2025年同期仅半数银行录得正增长，行业复苏显著 [4] - 2026年第一季度上市银行利息净收入平均同比增幅达9.52%，较2025年一季度1.93%的增速大幅提升 [4] - 城商行成为增长主力，南京银行、西安银行、厦门银行、苏州银行以及杭州银行一季度利息净收入同比增长超20%，其中南京银行、西安银行增速超35% [4] 营业收入回暖 - 利息净收入的改善对营业收入产生积极支撑，2026年第一季度A股42家上市银行中有36家实现营业收入正向增长，占比86%，而2025年一季度这一比例刚超过50% [5] - 以农业银行为例，2026年一季度其营收、拨备前利润同比增速均超10%，净利息收入同比增速扭转此前负增态势实现转正，达到7.55% [5] - 区域性银行增长势头更为强劲，以南京银行为例，2026年一季度实现营业收入161.11亿元，同比增长13.54%，其中利息净收入108.09亿元，同比增长39.44%，占营收比重同比上升12.46个百分点至67.09% [5] - 2025年一季度营收负增长的16家上市银行中，有11家依靠利息净收入的正向增长，成功实现营收同比增速由负转正 [5] 净息差企稳回升 - 上市银行利息净收入增速转正、营收回暖，源于净息差的企稳，2026年第一季度打破了过去五年一季度下行的季节性规律 [6] - 据中泰证券研报，2021-2025年商业银行净息差累计收窄66个基点至1.42% [6] - 上市银行2026年一季度整体净息差环比回升2个基点，打破2021-2025连续五年一季度环比下行的季节性规律 [7] - 2026年第一季度，A股上市银行中有23家实现了净息差环比回升，包括工商银行、建设银行、中国银行和交通银行四家大行，以及华夏银行、民生银行、浦发银行等5家股份行 [7] - 例如，工商银行一季度净息差同比收窄4个基点，但环比提高1个基点，助力利息收入同比增长转正至7.5%，从而实现营收和净利润双增长 [7] 未来展望 - 市场观点认为商业银行净息差企稳信号愈加明显，负债端存在进一步压降空间，资产端收益率有企稳迹象 [7] - 东方证券研究所认为，银行净息差的边际企稳可能并非阶段性而是趋势性的，核心在于逐渐具备了资产端的支撑 [7] - 资产端定价上，存量资产重定价效应显著减弱，例如2027年开始地方化债带来的资产收益率冲击基本减半，以及经过两次存量按揭利率批量调整后，难以出现新一轮大面积调整 [7]