小盘股基本面与风格趋势 - 2026年一季报显示，小盘股相对全A两非的营收和利润增速均延续了上行波段，小企业长大速度（各行业收入排名后40%的公司营收占比的边际变化）持续上行，这是小盘股占优最直接的基本面同步指标[2] - 小盘成长风格的基本面支撑与新经济产业趋势深化、AI通胀覆盖面扩散有关，也与2025年以来创投一级市场融资规模触底回升、新经济热点增加的趋势匹配[2] - 短期科技成长扩散行情有较好的基本面基础，短期行情演绎的胜率并不低[2] 市场资金与赚钱效应分析 - 本轮“先进来的钱”主要是ETF、配置类资金、固收+、量化，而“后进来的钱”主要基于赚钱效应累积，形成增量资金流入正循环[4] - 基于历史规律，上一轮发行高峰的公募产品净值上行至1.1-1.2之间时，新一轮规模扩张启动，净值超过1.2后规模扩张可能加速；本周结构性行情演绎后，公募净值已站上1.3，赚钱效应累积已发生质变[4] - 行业ETF重回强动量，科技赛道主动产品率先规模扩张，打开了市场向上的赔率空间[4] 行情演绎与潜在风险 - 基于新经济景气验证的行情，基准假设是股价上台阶后还有新的高位震荡阶段，但这可能只是行情的下限；行情的上限是增量资金流入打开向上赔率空间，第二阶段上涨行情正始于足下[6] - 短期行情不建议做偏左侧的止盈[6] - 二季度需关注的潜在下行风险包括：美伊冲突拉锯可能导致霍尔木兹海峡通航能力长期反复，原油供给不足的影响可能大于价格高企，26年第二季度海外经济冲击可能集中显现，成本冲击的影响可能开始显现[6] - 需防范库存下降到安全水平之下，引发商品市场和资本市场大幅波动的可能性[6] 行业与主题投资结构 - 结构选择上继续强调坚守主线资产，即能够以业绩消化估值的方向，其短期行情的下限更高[10] - 继续看好光通信、存储、储能和燃机的主线机会[10] - 短期赚钱效应扩散行情演绎条件较好，可重点关注商业航天、人形机器人等科技低位赛道的修复机会[10] - 下阶段挖掘新增景气拐点方向，重点从美伊冲突后全球产业调整的受益方向中寻找，重点结构是新能源、新能源汽车和出口/出海链的Alpha方向[10] 市场资金流向数据 - 近期宽基指数ETF呈现净卖出状态，例如4月30日合计净卖出382.4亿元，5月7日合计净卖出327.2亿元[9] - 具体来看，沪深300 ETF在4月30日净卖出111.0亿元，5月7日净卖出143.2亿元；中证500 ETF在4月30日净卖出75.5亿元，5月7日净卖出71.7亿元[9] - 部分指数如中证2000 ETF在5月6日至8日期间保持小幅净买入，每日约1.3亿至1.5亿元[9] 行业赚钱效应扩散指标 - 截至2026年5月8日，多个科技及成长行业的赚钱效应扩散指标（按个股个数计）处于高位且继续扩散，例如电子（74%，较4月30日提升19个百分点）、科创板（68%，提升17个百分点）、通信（64%，提升22个百分点）、机械设备（62%，提升14个百分点）[14] - 全部A股的赚钱效应扩散指标（按个数计）为49%，较4月30日提升10个百分点；按成交额计为77%，提升11个百分点[14] - 部分周期行业指标呈现收缩，例如煤炭（按个数计38%，下降10个百分点）、石油石化（按个数计28%，下降11个百分点）呈现“全面收缩”状态[14] ETF产品表现追踪 - 部分科技主题ETF近期表现强势，例如华夏中证2G通信主题ETF今年以来上涨39.4%，南方中证国新央企科技引领ETF近5个交易日上涨24.9%[15] - 主流宽基ETF份额有所减少，例如华泰柏瑞沪深300ETF近5个交易日份额变化-11.5%，今年以来份额变化-60.3%；易方达沪深300ETF近5个交易日份额变化-7.2%，今年以来份额变化-57.2%[15] - 部分新能源及智能汽车主题ETF份额增长显著，例如富国中证电池主题ETF近5个交易日份额增长24.1%，华夏中证新能源汽车ETF近5个交易日份额增长3.0%[15]