文章核心观点 - 投资者正将目光转向亚洲，寻找全球股市上涨行情的下一个突破口，亚洲的上涨行情或许才刚刚开始 [1][2][3] - 亚洲工业周期的底层驱动力正在从传统领域转向AI基础设施、能源转型、国防及供应链韧性投资，将驱动一场“超级周期” [3] - AI的真正含义对亚洲而言是芯片、存储、服务器、光模块、数据中心、电力系统和云基础设施的全面扩张 [9] - AI提供算力需求，能源提供基础设施约束，国防和供应链安全提供“韧性投资”，三者叠加构成亚洲超级周期的底座 [32] 亚洲资本开支“超级周期” - 摩根士丹利预计，亚洲固定资产投资规模有望从2025年的约11万亿美元升至2030年的16万亿美元 [5] - 2026至2030年名义投资年复合增速约7%，明显高于近年水平 [5][8] - 全球AI数据中心投资预计在2026至2028年达到约2.8万亿美元，年增速约33% [10] - 主要芯片公司资本开支有望从2025年的约1050亿美元，升至2028年每年约2500亿美元 [13] AI硬件供应链与中国的角色 - 亚洲处于AI硬件供应链中心，从台积电、三星、SK海力士到中国大陆的半导体、服务器、光通信和云基础设施公司都将受益 [13] - 中国AI是一场完整系统能力的竞争：算力决定速度，云平台决定规模，token使用决定经济性，应用场景决定价值归属 [14] - 在外部芯片限制背景下，国产AI芯片、本土云平台和大模型生态的联动成为中国科技投资新主线 [15] - 中国AI芯片市场到2030年可能达到670亿美元，本土自给率有望升至86% [18] 中国制造新动能：机器人产业 - 中国制造的新增量可能来自机器人，尤其是工业机器人和人形机器人 [20] - 中国已拿下全球工业机器人增量需求的约一半 [20] - 2025年全球人形机器人出货量预计约1.3万至1.6万台，其中约90%来自中国厂商 [20] - 中国人形机器人和机器人相关出口在2026年3月已达到约15亿美元的12个月滚动规模，与中国电动车出口在2020年初水平相近 [23] - 中国电动车出口2025年全年约700亿美元，季度年化运行速度进一步升至约860亿美元 [24] 能源安全与国防开支增长极 - AI数据中心扩张带来对电力及能源基础设施的巨大需求 [25] - 能源冲击将催化亚洲在能源安全上的投资，可再生能源在亚洲一次能源消费中占比仍不高，后续投资空间较大 [26] - 中国在光伏、电动车、锂电池等领域相关出口12个月滚动规模已接近2000亿美元量级，是能源转型资本开支的重要受益者 [28] - 国防开支在亚洲多个经济体（日本、韩国、印度等）中呈现结构性上升趋势，其占GDP比重均有所抬升 [29][31] - 中国和韩国是全球前十大防务出口方之一 [29] 核心受益区域与市场逻辑 - 从区域受益顺序看，摩根士丹利重点提到中国、韩国和日本 [33] - 中国大陆胜在产业链完整度、制造规模、工程化能力和新能源、机器人等新兴出口品类 [34] - 资本品出口占比较高：泰国约38%，中国约36%，日本约35%，韩国约30%，意味着这些经济体的外需弹性更明显 [35] - 这些市场中工业、科技硬件和材料相关板块权重较高，宏观资本开支周期更容易映射到股市表现 [36] - 未来几年亚洲市场的定价逻辑可能发生变化，需重点关注资本开支链条中哪些企业有订单、技术壁垒和利润弹性 [37]