文章核心观点 - 央行发布2026年第一季度货币政策执行报告，总结当前经济金融形势，并明确下一阶段将实施适度宽松的货币政策，以促进经济稳定增长和物价合理回升 [1][2][14] 当前经济金融形势 - 我国经济运行起步有力，有效需求逐步回升，为物价合理回升提供了有力支撑 [2][4] - 外部输入型通胀压力需密切关注，中东地缘政治事件推高国际原油和部分大宗商品价格，对国内物价指标回升有一定作用 [4] - 国内金融市场融资结构发生深刻变化，贷款占比下降，债券占比明显提升 [4] - 有效融资需求不足，叠加地方政府债务置换、中小银行改革化险、经济结构转型升级等因素，对信贷增长带来一定影响 [4] - 经济发展仍面临风险挑战：国际上供给冲击和输入型通胀压力显现，各国央行货币政策调整存在不确定性；国内新旧动能转换任务艰巨，供强需弱矛盾继续存在 [4] - 我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，制度优势和大国优势不断彰显 [4] 宏观审慎管理体系构建 - 宏观审慎管理是防范系统性金融风险的关键举措，通过逆周期调节和防传染措施维护金融体系整体稳定 [6] - 下阶段将加快构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，重点工作包括四个方面 [6][8] - 一是强化货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架的协调配合，做实做强宏观审慎政策支柱 [8] - 二是结合金融领域重点法律制定修订，完善宏观审慎管理机制，落实央行相关职责 [8] - 三是夯实宏观审慎监测评估机制，前瞻把握风险演变并引导金融机构主动校正行为 [9] - 四是丰富宏观审慎政策工具箱，持续做好重点领域管理，包括强化对系统重要性银行的附加监管、做好跨境资本流动管理、建立健全金融市场及大型平台等领域管理框架 [5][9] 国际收支状况与展望 - 近年来我国国际收支保持基本平衡，经常账户顺差和非储备性质金融账户逆差同步增加 [11] - 经常账户顺差保持在合理区间，主要得益于货物贸易韧性增强和服务贸易稳中向好 [11] - 近五年，我国非储备性质金融账户年均逆差3742亿美元，与经常账户顺差基本相当，反映对外投资较快增长，同时外资来华投资保持稳定 [11] - 未来国际收支有条件保持基本平衡，主要基于三点：我国将协同推进外贸稳出口和扩进口，发挥超大规模市场优势；境内企业将继续开展全球多元化布局和资产配置；我国发展新质生产力、扩大高水平对外开放将持续吸引外资和人民币资产配置 [12] 下一阶段货币政策思路 - 央行将精准有效实施适度宽松的货币政策，着力扩大内需、优化供给，增强经济发展内生动力 [14] - 具体包括五个方面的工作思路 [15] - 一是保持金融总量合理增长，继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用多种工具保持流动性充裕，把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量 [15] - 二是充分发挥货币信贷政策导向作用，完善金融支持“五篇大文章”机制，建设多层次金融服务体系，重点支持扩大内需、科技创新、中小微企业及服务业扩能提质 [15] - 三是把握好利率、汇率内外均衡，发挥市场利率定价自律机制作用，规范不合理市场行为以维护竞争秩序 [2][15] - 四是加快金融市场制度建设和高水平对外开放，高质量建设债券市场“科技板”，欢迎境外主体发行熊猫债券，推进人民币国际化，扩大人民币在跨境贸易投资中的使用 [15] - 五是积极稳妥防范化解金融风险，在中小银行改革化险方面健全风险早期纠正和处置责任机制，稳妥化解重点机构风险并防范风险外溢 [4][15]