公司近期表现与业绩 - 2026年4月，A股在科技板块带领下强势反弹，创业板指创下近11年新高，鸣石基金是业内少有的在私募排排网有业绩展示的全部产品在当月均创出历史新高的百亿量化私募 [1] - 截至2026年4月底，鸣石基金共有15只产品在私募排排网有业绩展示，近一年及近三年收益均值因合规要求未公开，其运作最久的产品成立于2018年1月12日，已穿越两轮牛熊周期 [1] - 公司产品线丰富，涵盖股票多空、中证1000指增、沪深300指增、量化选股、股票市场中性等多种策略，基金经理团队包括许言、王晓晗、张佳宁、杨堃、蔡贤、袁宇、莫宇等人 [4] 公司概况与发展历程 - 鸣石基金成立于2010年，是中国最早的对冲基金之一，于2020年晋升为百亿私募，目前管理规模超500亿元 [9] - 公司取名寓意为“鸣于乔木、坚如磐石”，愿景是“做中国量化投资的权威”，自成立以来屡获私募“金牛奖”、“金阳光奖”、“英华奖”等行业权威奖项 [10] - 公司创始团队由宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授和金融学博士组成，创始人、总经理和策略负责人袁宇为沃顿商学院金融学博士，曾任沃顿商学院及上海高级金融学院教授，其2019年发表于Journal of Financial Economics的论文是首篇关于中国股票市场因子和量化投资的国际期刊奠基性论文 [10] - 公司目前共有员工100余人，投研团队人数占比较高，超80%为硕博学历，毕业于海外常春藤名校及国内知名学府，专业背景涵盖计算机、数学、物理、电子工程、运筹学、金融学、统计等 [10] 投资策略与产品体系 - 公司十多年来专注于中国资本市场研究、量化投资和风险管理，投资范围涉及股票、期货、期权等，是业内少数拥有全频段信号、全策略线的对冲基金之一 [13] - 主要产品为量化对冲和指数增强系列，量化对冲策略通过量化选股构建股票多头，空头为等量对标指数期货，以赚取相对稳定的超越大盘的超额收益为目标；指数增强策略始终满仓，以每月跑赢对标指数、获得“Alpha+Beta”收益为目标 [14] 投研体系与核心竞争力 - 公司采用“五环多核”的流水线多核心投研模式，打造了“因子、AI、优化、交易、风控”五个核心投研环节，拥有多个核心投研团队以强化策略研发的持续性和稳定性 [16][17] - 2021年以来，公司不断提升AI在量化投研领域的比重，成立了AI实验室G-Lab，AI已从独立环节发展为全流程参与因子挖掘、模型优化、风控、交易等其他所有环节，大幅提升了投研效率和策略迭代，增强了策略的市场适应性 [17] - 量化投资的核心在于数据、模型与算法，AI为这些环节注入了新增长引擎，强化学习、深度学习等前沿技术助力量化私募在风险控制与资产配置等环节实现动态优化 [20] - 算力是核心竞争力之一，公司于2022年启动算力硬件基础设施建设，先后建成两期超级计算机，其“星座计划”超算系列还在持续扩容，为投研升级迭代提供强大算力支持 [20] 因子研究与风控管理 - 公司在因子研发方面强调因子的可解释性，基于资产定价和行为金融学的丰硕研究成果为投资策略奠定理论基础，采用学术团队挖掘因子叠加AI机器选择因子，由人工智能匹配各因子权重并生成信号 [22] - 因子PM组人工挖掘因子的占比较大，使投资策略在因子的解释性上更具学术理论支撑，因子入库标准严格，在保持高夏普的同时要求与库内因子保持低相关性 [22][23] - 目前公司实盘因子库入选的30000个因子中以人工挖掘因子为主，辅以机器挖掘因子，人工挖掘和机器学习信号各有特色，在不同市场波动率环境下表现各异，随着AI应用加深，机器挖掘因子的比重逐渐上升 [23] - 公司在风险和收益的权衡上更重视控制风险，重点研究控制策略运行的风险以及风险和收益之间的平衡 [25] - 公司历来重视风险控制，除使用传统MSCI Barra风控模型外，同时自研了一套鸣石Barra多因子风控模型，力争将产品波动率、风格敞口等风险指标精确控制在目标区间，该模型针对中高频交易策略的波动率预测能力明显提升 [25]