2026年第一季度货币政策执行报告核心观点 - 新发贷款利率逐步企稳 央行实施适度宽松货币政策 发挥增量与存量政策集成效应 [3] - 贷款定价基准改革或为后续优化做理论铺垫 银行风险定价能力重要性持续上升 [4] - 下阶段将加快构建覆盖全面的宏观审慎管理体系 以增强金融体系韧性 [5] 利率走势与结构变化 - 2026年3月新发放贷款加权平均利率为3.23% 较2025年12月上升9个基点 [3] - 一般贷款利率为3.54% 较2025年12月微降1个基点 降幅收敛 [3] - 企业贷款利率为3.05% 较2025年12月下降6个基点 [3] - 票据融资利率为1.46% 较2025年12月大幅上升32个基点 是带动整体利率边际提升的主因 [3] - 个人住房按揭贷款利率为3.06% 与2025年12月持平 [3] - 2026年3月新发生活期存款加权利率为0.08% 定期存款加权利率为1.31% 已降至较低水平 [3] 贷款结构优化情况 - 截至2026年第一季度末 科技贷款同比增长13.7% [3] - 截至2026年第一季度末 绿色贷款同比增长17.6% [3] - 截至2026年第一季度末 普惠贷款同比增长10.5% [3] - 截至2026年第一季度末 养老产业贷款同比增长26.3% [3] - 截至2026年第一季度末 数字经济产业贷款同比增长22.4% [3] - 以上重点领域贷款增速均高于全部贷款增速 [3] 贷款定价基准的国际经验与国内导向 - 国际主要经济体贷款利率定价基准普遍由单一基准演变为多元化基准利率体系 [4] - 不同贷款场景适配不同基准 浮动和固定贷款可能对应不同锚 [4] - 国内将改革完善LPR 着重提高报价质量 更真实反映贷款市场利率水平 [4] - 央行持续强调强化政策利率引导 完善市场化利率形成传导机制 [4] - 银行过往依赖低价竞争的模式可能更难持续 [4] 下阶段货币政策与宏观审慎管理重点 - 继续实施好适度宽松的货币政策 [3] - 构建覆盖全面的宏观审慎管理体系 重点推进四方面工作 [5] - 工作重点包括强化“双支柱”调控框架协调配合 完善宏观审慎管理机制 夯实监测评估机制 丰富政策工具箱 [5] 对银行的影响与投资主线 - 新发生存款利率降至较低水平 随着存量定期存款到期重定价 利好银行负债端成本改善 [3] - 具备更强贷款风险定价能力及负债成本管控能力的银行将在竞争中更占优 [4] - 2026年银行板块投资可把握三条主线：业绩增速有望提升或维持高速增长的标的 具备可转债转股预期的银行 延续红利策略 [5]