面对价格冲击，企业需要在涨价保利润和不涨价保销售中二选一。AI链的涨价已经传 导到了下游CPI，能化链的涨价目前为止传导至中游PPI，对下游PPI和CPI的传导出现 分化。 文：国金宏观宋雪涛/联系人孙永乐 4月PPI同比在原油和AI相关产业的支撑下大幅冲高至2.8%，环比上行1.7%，创2002年以来次高；CPI 在原油和出行服务价格支撑下超季节性上行0.2个百分点至1.2%，以此估算4月GDP平减指数上行至 1.4%。 从4月PPI和CPI的结构来看，目前涨价链条主要集中在能化链（能源和化工的中下游）和AI链（芯片和 有色）。 AI链条价格传导更为顺畅，PPI和CPI相关领域同比增速均在好转。能化链价格传导目前主要集 中在供应端承压的产业中游，与CPI更相关的下游价格表现分化，传导并不顺畅。 在全球AI周期的带动下，自2025年下半年以来AI相关产业（有色金属采选业、有色金属冶炼及压延加工 业、电气机械及器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业）价格同比持续好转，且传导顺畅。 AI基建拉动的铜价上涨正在向下游工业品和消费品传导。4月有色金属冶炼及压延加工业PPI同比上涨 22.5%，3月有色金属合金制 ...