以下文章来源于版面之外 ，作者版君 版面之外 . 版面之外，才是真相。 5月12日，快手股价开盘暴涨超11%，盘中最高触及57.4港元。 消息面只有一条，快手计划分拆旗下视频生成大模型可灵AI，以200亿美元估值融资20亿美元，正与 腾讯等投资方商谈。 快手当天午间发公告确认，董事会正在评估重组可灵AI相关资产及业务的方案，可能涉及引入外部 融资。 市场兴奋了一个上午。但是冷静下来之后，一道数学题变得很有意思。 快手当天收盘总市值2287亿港元，约292亿美元。 可灵目标估值200亿美元。 一个子业务的估值，约等于母公司的三分之二。资本市场正在对快手模式进行一次残酷的重新定价。 一、快手最值钱的东西，不再是 快手 先看可灵现在是什么体量。 本文来自微信公众号： 版面之外 ，作者：版君，题图来自：AI生成 根据晚点的报道，截至4月底，可灵AI的ARR （年化经常性收入） 达到5亿美元，比春节前翻了一 倍。 全球用户超过6000万，月活跃用户1200万，API企业客户数突破3万家，日均生成视频量峰值突破 500万，累计生成超过6亿个视频。 再看可灵在快手整体营收中的占比，2025年第四季度，可灵营收3.4亿元人民 ...