行业整体业绩与分层现象 - 2025年证券行业整体业绩表现优异，全行业实现营收5411.71亿元，同比增长19.95%；实现净利润2194.39亿元，同比增长31.20% [2] - 行业景气度呈现明显分层，在整体业绩向好的背景下，仍有17家券商净利润出现亏损，其中亏损最多的一家券商亏损额超过30亿元 [1][2] 亏损券商概况与原因 - 2025年共有17家券商录得净利润亏损，亏损原因各异，包括业务收入下滑、统计口径问题、管理费用较高、投资大幅亏损以及历史原因等 [3] - 亏损券商中，联储证券归母净利润亏损最为严重，达-30.43亿元；北京高华证券亏损约8.94亿元 [3][9] 亏损的投行子公司 - 有4家投行子公司出现亏损，分别为第一创业承销保荐（净利润-3185.63万元）、长江承销保荐（净利润-1.05亿元）、国联民生承销保荐（净利润-1.06亿元）以及申万宏源承销保荐（净利润-2.39亿元） [3][4] - 申万宏源承销保荐亏损额较上一年度明显收窄；国联民生承销保荐的数据未包含前三季度民生证券投行业务数据，因其业务和人员转移在2025年9月才基本完成 [4] 亏损的外资券商 - 2025年亏损的外资券商达到9家，包括金圆统一证券、东亚前海证券、法巴证券（中国）、中德证券、野村东方国际证券、大和证券、渣打证券、星展证券以及北京证券 [5] - 星展证券2025年亏损约1.48亿元，较2024年亏损收窄，当年营收7790.26万元，但营业支出合计约2.2亿元，其中业务及管理费为主要支出约2.2亿元 [3][5] - 渣打证券2025年亏损约1.03亿元，营收约1492.06万元，营业支出1.18亿元（业务及管理费1.16亿元） [3][6] - 大和证券2025年亏损约0.99亿元，营收约1207.89万元，营业支出合计约1亿元（主要是业务及管理费） [3][7] 亏损的内资券商 - 亏损的4家内资券商为金通证券、华兴证券、高华证券以及联储证券 [8] - 金通证券（中信证券全资子公司）2025年亏损57.51万元，其业务范围有限，仅有两家营业部且展业限于浙江省内两个县 [3][8] - 华兴证券2025年亏损4580.42万元，当年完成1单创业板重大资产重组项目，机构经纪业务覆盖超200家专业机构客户，发布研报274篇，资管规模1.7亿元（同比增长221%），证券投资规模24.54亿元 [3][8] - 高华证券2025年营收约为-5.17亿元，亏损约8.94亿元，业绩主要受投资收益亏损7.3亿元拖累 [3][9] - 联储证券2025年归母净利润亏损30.43亿元，亏损主因是对历史遗留风险资产进行财务出清，包括计提大额减值损失、递延所得税资产转回、新三板股票估值降低及子公司股权投资违约项目估值调减 [9]