上海期货交易所对白银期货新合约实施严格风控 1. 上期所对即将上市的白银AG2705合约实施较强的风控措施，其涨跌停板幅度设定为17%，套期保值持仓和一般持仓的交易保证金比例分别设定为18%和19% [1][2] 近期白银市场表现与宏观分析 1. 近期白银价格持续小幅反弹，沪银期货主力2606合约最新报价在21400元/千克附近，伦敦现货银报价在87美元/盎司附近，年内涨幅超过20% [4] 2. 宏观层面，美国4月CPI年率录得3.8%，高于预期，通胀超预期强化了市场对美联储维持紧缩货币政策的预期，对贵金属价格形成压制 [4] 3. 印度将金银进口基本关税由5%上调至10%，短期可能抑制实物进口需求，但印度银行业已主动清关部分黄金白银，实际影响有限 [4] 4. 展望后市，通胀超预期压制降息预期，宏观因素持续施压，金银价格短期或延续震荡格局，技术分析显示沪银主力合约参考区间在19800—22000元/千克附近 [4] 白银市场长期供需格局与机构观点 1. 根据世界白银协会2026年《世界白银调查》报告，预计2026年全球白银将连续第六年出现供应缺口，缺口达4630万盎司，市场进入库存下降时代 [5] 2. 报告指出伦敦可交割库存持续走低、市场流动性收紧，将导致价格波动显著加大 [5] 3. 尽管工业需求因光伏用银优化、珠宝消费偏弱而略有下滑，但全球实物投资需求大幅增长18%，成为核心支撑 [5] 4. 在低库存和供需持续短缺的格局下，机构对全年银价持建设性看法，整体呈现易涨难跌的态势 [5] 5. 海外机构如瑞银维持对年末银价每盎司100美元的预测，认为白银将受到黄金上涨带动，且自身基本面提供支撑，今年白银需求可能超过供应，来自中国、印度和中东的投资需求强劲 [5]