桥水基金2026年第一季度美股持仓调整核心观点 - 桥水基金一季度持仓调整呈现“减被动、增主动、押注AI算力、远离传统软件”的鲜明特征，其“重仓芯片、撤离软件”的操作是对AI产业“算力先行、应用后发”规律的确认 [3][4][6] 持仓总体变动 - 截至2026年3月底，桥水基金美股持仓总市值约为224亿美元，较去年第四季度的274亿美元明显回落 [4] - 调仓力度空前，新建仓214只、加仓292只、清仓261只、减持487只 [4] - 大幅减持标普500指数ETF（IVV），持仓权重由10.45%降至7.87%，以降低被动敞口并提高主动选股的进攻性 [6] 重点加仓方向：AI算力产业链 - 亚马逊成为一季度最核心重仓标的，增持244万股，持仓权重由1.64%飙升至4.08%，跃居组合第一大重仓股，市场认为其AWS云业务深度绑定AI算力需求是关键逻辑 [4] - 对英伟达、谷歌、博通、美光、微软等AI受益股均进行了明显加仓，覆盖AI芯片、存储、云计算三大主线 [4] - 首次建仓全球先进制程代工龙头台积电，持股107.7万股，市值约3.64亿美元，占比1.62%，此举被解读为布局AI产业链最关键的产能底座，强化了对AI算力长周期景气的判断 [4] 重点减持与清仓方向：传统企业软件 - 对传统企业软件赛道进行了近乎“清盘”式的撤离，清仓了包括赛富时、ServiceNow、Workday等龙头公司，并减持了Adobe，基本退出该赛道 [5] - 这一操作折射出顶级资管认为AI正在颠覆软件应用层，并放大硬件基础设施的价值，生成式AI可能降低企业对标准化商业软件的付费意愿与续约率 [5] - 二级市场已提前反应，一季度赛富时股价大跌29.58%，ServiceNow重挫31%，GoDaddy暴跌33% [5][6] 市场机构动向与行业影响 - 其他机构对AI主线的布局出现分化，如伯克希尔哈撒韦清仓亚马逊但增持谷歌，阿克曼宣布建仓微软，但“AI长期向上”似乎已成为共识 [6] - 业内分析指出，短期看，AI芯片、先进制程、存储、云计算仍将维持高景气；而传统企业软件若不能快速AI化、提升效率与差异化价值，或将面临估值与业绩的双重压力 [6] - 尽管截至5月15日美股芯片板块短期承压（如美光科技跌6.62%、英伟达跌4.42%），但从机构持仓动向看，AI产业链仍是资金长期布局的核心赛道 [6]