公募基金管理人首年对外行使投票表决权情况概览 - 根据新规，163家公募基金管理人于2026年5月11日前披露了2025年度对外行使投票表决权情况，共产生超过10万条投票记录，涉及2799家上市公司 [2][9] - 在163家披露机构中，120家（约74%）在2025年度有实际投票行为，43家（约26%）披露无投票行为 [9] - 从投票结果看，赞成票在总票数中占绝对主导，比例约为99.0%，反对票和弃权票分别约占0.73%和0.37% [10] 基金公司投票行为特征分析 - 基金公司的投票频次（参与投票的上市公司数量及投票次数）与资产管理规模、投资股票市值呈明显正相关，与投资股票资产比例的相关性则不明显 [18] - 剔除资产管理规模较大的头部公司影响后，投票频次与资产规模、持仓公司总数之间的正相关性下降，表明对于中小规模基金公司，投票频次并非首要取决于业务规模 [2][24] - 从投票原因看，涉及公司重大事项或触发持股比例等制度要求是主要驱动力，102家（约85%）基金公司提及“涉及公司重大事项”，仅14家（约11.7%）基金公司明确提及出于积极股东原则而投票 [27] 投票议案类型分析 - 股东权益、定期报告审议、投融资及股权变动是主流的投票议案类型 [3] - 在非公司治理类议案中，提及社会责任事项（S）的议案数量相对更多，其中绝大多数为对外捐赠事项 [3] - 尽管各类议案赞成比例均高于95%，但存在分化：报告审计、董事选举、薪酬股权激励、ESG及环境类议案的赞成比例较高；财务资助、社会责任、投融资担保类议案的赞成比例相对较低 [3][35] 反对票与弃权票分析 - 在120家有投票行为的基金公司中，24家（20.0%）曾投出反对票，14家（12.5%）曾投出弃权票 [37] - 从议案类型看，反对票多集中于股权变动、股东权益与利润分配及融资投资担保；弃权票则集中于股东权益与利润分配、股权变动及聘任审计机构 [38] - 从比例看，财务资助类议案的反对比例较高（约2%）；社会责任类议案的弃权比例较高（约1.9%） [38] - 投出反对/弃权票的基金公司通常资产管理规模更大，投票行为更积极（参与投票的公司数量、次数及持仓公司投票比例更高） [4][42][44] 被投票上市公司的特征 - 被投票的上市公司多集中于电子、医药生物、机械设备及电力设备行业，这四个行业公司数量总计占比约36.6% [5][46] - 所有被投票上市公司市值规模均值为380.96亿元，中位数为109.55亿元 [46] - 在所有被投票的上市公司中，约10.4%属于沪深300、中证A500或中证800的成分股 [5][46] - 相比所有被投票公司，收到反对/弃权票的上市公司市值规模更大（市值平均数1,986.64亿元 vs 380.96亿元），纳入重要指数成分股的比例也更高，显示机构投资者对这类大型、流动性好的公司潜在风险更为关注 [5][47] 海外投票情况参考 - 基于海外数据库（2023-2025年），海外基金代理投票议案主要集中于董事选举、公司治理、薪酬与资本结构等传统治理类事项，环境或社会（E/S）相关议题的议案数量相对较少 [7][51] - 在环境及社会类议案上，基金投票与管理层建议达成共识（“管理层反对-基金反对”）的情况更为多见，分歧多出现在人权或人力资本/劳工议案中 [7][65] - 管理层与基金分歧较大的前10类议案包括慈善捐赠、气候转型计划报告、温室气体排放、平等就业机会报告等 [7][69]