长鑫科技IPO与业绩表现 - 长鑫科技IPO更新财报并恢复审核，2025年全年营收618.0亿元，同比增长155.6% [2] - 2025年毛利率为41.0%，同比提升35.4个百分点，归母净利润18.7亿元，扣非净利润53.2亿元 [2] - 2026年第一季度营收508亿元，同比增长719%，归母净利润248亿元，扣非净利润263亿元 [2] - 公司指引2026年上半年营收1100-1200亿元，同比增长612.5%至677.3%，归母净利润500-570亿元 [2] - 测算2026年第二季度营收592-692亿元，同比增长552%至662%，环比增长16.5%至36.2%，归母净利润252-322亿元，环比增长1.92%至30.19% [2] 公司市场地位与募资用途 - 2025年第四季度其DRAM全球市场份额约7.67%，位列全球第四、中国第一 [3] - 公司拟募资295亿元，其中75亿元、130亿元、90亿元分别投向量产线技术升级改造、DRAM技术升级、动态随机存取存储器研发 [3] - 预计2026年现有三厂产能全部达产，公司产能规模有望持续提升 [3] - DRAM平面架构演进逼近极限，4F²垂直沟道晶体管和堆叠沟道晶体管架构有望突破扩展性极限 [3] 半导体产业链投资机会 - 国内存储原厂扩产趋势明确，单座DRAM产线投资超百亿美元，随着制程升级设备投入进一步攀升 [4] - 存储行业缺货预计延续至2027年甚至更久，存储合约价涨势将延续 [4][5] - 存储技术升级有望带动CBA架构放量，AI推理驱动HBF等新品逐步开发，对先进封装提出更高要求 [5] - 随着存储定制化产品渗透率提高及长鑫扩产带来的订单外溢，封测等环节将持续受益 [5] 产业链细分领域 - 半导体设备：存储产线扩产有望提速，国内设备技术水平持续突破，国产化率将持续提升 [4] - 半导体零部件：设备厂零部件库存或处于低位，随着存储设备订单向好，零部件订单及收入有望快速增长 [4] - 半导体材料：长鑫2025年主要材料采购占比，化学品37.29%、光阻剂12.16%、硅片8.55%、气体5.10%、靶材2.21%，国内材料产品工艺能力不断增强 [4] - 存储：持续看好本轮由AI推理拉动的存储大周期，产业链公司业绩有望持续高增 [4][5] - 代工及封测：存储扩产有望同步带动偏先进逻辑工艺产能提升，封测等环节将持续受益 [5]