核心观点 - 国际油价在4月经历先跌后涨后，预计将维持高位偏强震荡，高价格具备粘性 [1][2] - 主要机构下调全年原油供应预测，同时需求预测亦有所下调，但供应缺口预计扩大，尤其在第二和第三季度最为明显 [1][3][4][5] - 投资建议关注直接受益于高油价的油气勘探开采企业，以及具有成本优势的非油工艺路线相关企业，如轻质化及煤化工龙头 [2] 油价表现与展望 - 2026年4月布伦特原油均价为102.5美元/桶，同比上涨54.2%，环比上涨2.9% [2] - 展望后市，即使地缘和谈有进展，由于供应回升缓慢，现实偏紧格局将支撑油价，预计布油将维持偏强震荡 [2] 供应端分析 - IEA和EIA预测2026年全球原油总供应分别为102.2和101.6百万桶/日，同比分别减少4.0和4.75百万桶/日 [3] - 相比上月预测，两大机构分别下调供应预测2.50和2.72百万桶/日 [3] - 供应下滑主要源于OPEC+，其2026年4月产量环比减少1763千桶/日，考虑补偿减产后，实际产量比目标产量低9986千桶/日，偏离程度较3月扩大 [3] 需求端分析 - IEA、EIA和OPEC预测2026年全球原油总需求分别为104.0、104.2和106.4百万桶/日 [4] - 相比上月预测，三大机构分别下调需求预测0.33、0.42和0.17百万桶/日 [4] - 分区域看，三大机构均下调了欧洲OECD国家2026年第二至第四季度的原油需求预测 [4] - 分下游产品看，IEA数据显示全球汽油、LPG及乙烷、石脑油需求同比分别减少164、152、80千桶/日，环比上月预测分别下调156、97、73千桶/日 [4] 库存与供需平衡 - 2026年4月全球原油总库存增加13.8百万桶，其中浮仓增加30.9百万桶，而陆地库存减少66.3百万桶 [5] - 4月中国原油库存增加4.8百万桶，欧洲增加1.4百万桶，美国商业原油库存减少4.5百万桶，战略储备库存减少22.4百万桶 [5] - IEA和EIA预计2026年全球原油供需平衡分别为-1.8和-2.6百万桶/日（即供应缺口），缺口幅度较上月预测分别扩大2.2和2.3百万桶/日 [5] - 预计2026年第二至第四季度全球原油市场供需平衡（IEA预测）分别为-6.0、-1.9和+1.5百万桶/日，（EIA预测）分别为-8.5、-4.4和+2.0百万桶/日，第二和第三季度供应缺口环比上月预测均有所加大 [5]