核心观点 - 八部委联合发布《方案》，全面禁止境外机构在境内非法开展证券期货基金业务的营销、开户、交易指令处理、资金划转等经营活动，并设置2年集中整治期清理存量业务 [1] - 整治对象包括老虎证券、富途控股、长桥证券等三家主要境外机构及其境内关联主体，证监会已对其立案调查并拟没收全部违法所得及处以罚款 [3][4][5] - 政策旨在强化源头治理，打击非法跨境经营活动以维护资本市场秩序和保护投资者权益，同时引导投资者通过港股通、QDII等合法渠道进行境外投资 [11][13] 整治对象与范围 - 整治对象包括非法跨境经营的境外机构、协助其经营的境内关联或合作主体、以及招揽投资者的非法中介 [3] - 明确将老虎证券（新西兰）有限公司、富途证券国际（香港）有限公司、长桥证券（香港）有限公司三家机构作为主要整治对象，其境内主要子公司分别位于北京、深圳和浙江 [3] - 违法违规发布信息的互联网平台及网络自媒体也被纳入整治范围，因其已成为非法经营活动的重要工具和重灾区 [7] 具体违法违规行为 - 上述三家境外机构及其境内关联主体未经中国证监会核准，未取得相关业务许可，在境内开展证券交易营销推广、处理交易指令等服务并获取收益，构成非法经营证券业务 [4][5] - 除非法经营证券业务外，三家机构还构成非法从事公募基金销售业务、非法从事期货经纪业务等违法违规行为 [5] - 利用网站、APP及网络自媒体发布证券期货业务营销信息、开户教程或直接提供服务，均属于非法经营活动 [8] 市场影响与公司反应 - 政策发布后，老虎证券美股盘前股价下跌超过24.14%，富途控股美股盘前股价下跌超过19.35% [6] - 证监会拟决定没收老虎、富途、长桥境内外相关主体的全部违法所得，并依法严厉处罚 [5] - 在监管部门前期高压整治下，相关境外机构已停止境内违法开户服务，非法跨境展业风险蔓延势头得到遏制 [13] 整治方案与过渡安排 - 《方案》设置2年集中整治期，期间禁止境外机构为存量投资者提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金 [1][10] - 集中整治期满后，境外机构需全面关停境内网站、交易软件及配套服务，禁止为存量投资者在境内提供任何交易等服务 [1] - 投资者的现有账户不会被强制注销，账户内的资金及股票、基金等资产不会被强制清理 [1][11] 政策背景与长效机制 - 此次整治是证监会自2022年12月明确此类活动非法性以来，持续打击行动的深化和总结，旨在建立健全防范和打击非法跨境经营活动的长效机制 [13] - 相关部门将从监测排查、清理互联网信息、调查处罚、加强跨境监管协作等多维度综合施策，形成协同打击的工作格局 [14] - 政策引导境内投资者通过港股通、合格境内机构投资者（QDII）及跨境理财通等合法渠道开展境外投资 [11]