核心观点 - 主动权益基金发行已全面超越去年水平，标志着行业走出低迷，迈入新一轮发展阶段 [3] - 市场回暖由基础行情（特别是AI科技成长行情）支撑，且大中小公募及新老基金经理均充分参与，呈现“多点开花”局面 [9][10] - 新一轮发展阶段呈现两大新特征：一是单只基金规模上限明显下降，行业更注重规模与业绩的平衡；二是市场评价维度从单纯看规模转向关注投资策略丰富度和业绩持续性 [11] 年内大规模基金发行概况 - 5月27日，有6只新成立的主动权益基金规模超过10亿元，其中最大的一只（平安新露智选）规模达48.60亿元 [1][7] - 截至5月27日，年内成立的规模超10亿元的主动权益基金（大规模基金）已达58只，超过2025年全年的55只 [2][8] - 这58只大规模基金在年内成立的182只主动权益基金中占比接近三分之一（约31.9%），而2025年55只大规模基金在全年331只同类基金中占比不足20% [8] 具体基金数据表现 - 年内募集规模最大的基金为广发研究智选，规模达72.21亿元，认购户数78,500户，认购期10天 [4][8] - 永赢锐见成长募集规模58.67亿元，其认购户数高达230,427户，创下2021年10月后成立的主动权益基金最高认购纪录 [4][8] - 2025年成立的主动权益基金中，规模最大为49.55亿元，最高认购户数为47,300户，均低于今年头部基金水平 [8] - 5月27日成立的6只基金中，永赢致远成长有效认购户数最多，达75,052户 [5][7] 行业参与结构 - 58只大规模基金来源于33家基金公司，包括大、中、小型公募，参与充分 [9] - 中小公募的知名基金经理表现活跃，例如： - 诺安基金邓心怡管理的诺安科技智选，8天募集31.88亿元，获115,239户认购，其管理的其他产品任职回报超100% [4][9] - 安信基金张竞管理的安信均衡致远，5天募集20.15亿元，其管理的安信灵活配置混合A自2017年底以来收益率超180% [5][10] - 博道基金杨梦管理的博道星航募集27.33亿元，其管理的其他量化产品任职回报超130% [4][10] - 大中型公募的知名基金经理，如广发基金杨冬、永赢基金李文宾、景顺长城基金董晗等，也在本轮回暖中被市场熟知 [10] 行业发展新特征 - 特征一：单只基金规模上限明显下降 - 年内成立的182只主动权益基金平均规模约为8.9亿元，58只大规模基金平均规模为24.17亿元 [11] - 单只最高规模远低于此前频繁出现的上百亿元“爆款”基金，行业已充分认识到规模过大会损伤业绩 [11] - 市场更看重基金成立后在业绩共振下的规模增长，而非单纯的首发规模 [3][11] - 特征二：市场评价维度转变 - 投资者的基金认知愈发理性，对策略单一的大规模基金较为谨慎 [11] - 投资策略丰富度和业绩持续性成为市场评价的重要维度，均衡风格的基金经理更受青睐 [3][11] - 优秀的业绩不再完全依赖个人，而是更依托投研平台的一体化协作（例如“22+1”投研模式）为投资决策提供支撑 [11][12]