瑞穗证券对存储及半导体行业的核心观点 - 瑞穗证券上调了闪迪、希捷科技和西部数据的目标价，并维持其“跑赢大盘”评级，核心观点是人工智能将继续导致存储市场供需失衡 [1] - 具体目标价调整为：闪迪从1825美元上调至2200美元，希捷从875美元上调至1090美元，西部数据从550美元上调至685美元 [1] 存储市场供需分析与预测 - 人工智能被视为存储市场供需失衡的持续推动力，预计2027/28预测年度不断增长的需求会给市场带来进一步压力 [3] - 在DRAM方面，预计2026/27预测年度的晶圆投片量将分别同比增长10%和6%，而需求预计将分别同比增长27%和24% [3] - 在NAND闪存方面，企业级固态硬盘是核心驱动力，预计2026/27预测年度的总需求将分别同比增长18%和18%，而晶圆投片量预计分别同比下降5%和增长3%，预计在2028预测年度之前不会有明显的显性供应上线 [3] 博通与美光科技的上涨潜力 - 瑞穗证券强调了博通和美光科技的上涨潜力 [3] - 随着谷歌计划扩展TPU应用规模，预计2028预测年度谷歌的TPU出货量可能超过3500万片，较2026年的约430万片及2025年的约240万片增长8倍，这显著高于此前对博通约700万片ASIC出货量的预期 [4] - 博通在2026年至2028年间的TPU总出货量可能达到5000万片，此外，Meta训练与推理加速器需求加速以及OpenAI即将推出的ASIC芯片（博通为核心合作伙伴）将提供额外上涨动力 [4] - 鉴于ASIC产能加速释放的势头，已将博通按客户划分的AI营收预期上调：2027年达到1220亿美元（此前为1200亿美元），并首次引入2028年预期为1700亿美元 [4] 半导体板块近期市场波动解读 - 6月5日，美股科技股及半导体板块遭遇重挫，费城半导体指数当日暴跌近8.5%（两日累计跌幅超10%），创下自2020年3月以来的单日最大跌幅，单日蒸发市值超过1万亿美元 [5] - 华尔街整体共识倾向于将此视为“牛市中的健康修正与仓位洗牌”，而非“AI泡沫的终结”，认为这是一次由极度拥挤的仓位和宏观利率担忧引发的技术性清仓，对长期投资者而言是买入良机 [5] - 摩根士丹利维持对美股建设性看好，并将标普500的年底目标位设定在8000点 [5] - 富国银行指出半导体板块此前已被严重超买，但不认为这是半导体牛市的终结 [6] - 瑞银全球财富管理表示，尽管科技股近期承压，但行业基本面依然强劲，投资者不会失去对AI前景的信心 [6] 对后市的不同看法与关注点 - 有观点认为“盲目抄底”的时代已变，费城半导体指数自3月以来几乎翻倍，已透支了信息技术板块今年预期的44.1%的盈利增长，在需求未证实前，美债收益率攀升和季节性疲软导致资金轮动至防御性板块 [7] - BTIG分析师在暴跌前曾警告，预计半导体指数在经历“抛物线式”上涨后可能从当前水平下跌超过20%，并指出超大规模数据中心资本支出的增长终将趋于稳定或逆转，可能导致芯片行业出现相当大的调整 [7] - 尽管经历暴跌，费城半导体指数的年内涨幅依然维持在70%以上，科技巨头的AI基建订单并未减少 [7] - 7月份开启的第二季度财报季被视为下一块至关重要的试金石，芯片巨头的财报和订单指引将证明本轮暴跌是“黄金坑”还是见顶的开始 [8]