市场异动与背景 - 全球地缘政治事件（美伊冲突）降低了市场风险偏好，同时关于CPO（共封装光学）技术路径的激烈争论，共同导致光通信板块股价大幅下挫 [1] - 2024年6月10日，A股CPO板块指数一度大跌超过4%，中国台湾股市多只矽光子概念股集体暴跌并触及跌停，美股光通信类股也普遍重挫 [1] SemiAnalysis报告核心观点 - 报告指出英伟达的800VDC电源架构大规模出货时间将推迟至2028年以后，原因是超大云端客户更倾向于沿用成熟低压方案或逐步过渡至400VDC，而非急于切换至800VDC [2] - 报告预测400VDC产品将于2024年第二季度开始放量，并在2027年实现显著成长 [2] - 报告认为CPO的规模化量产时间点可能从市场乐观预期延后至2028年甚至2029年，2027年出货量将显著低于此前预测 [2] - 报告并未否定CPO的技术方向，指出延期主因是工程化挑战，而非需求消失，并认为部分近封装光学（NPO）项目可能因此加速推进 [3] 市场对SemiAnalysis报告的反应 - 报告导致美股光通信类股普遍重挫，其中祥茂光电科技单日跌幅高达17%，Lumentum下跌约8%，奇景光电暴跌超10%，Navitas大跌超6.6%，Wolfspeed大跌近12% [1] - 中国台湾股市矽光子概念股遭遇获利卖压，联亚、波若威、华星光、上铨、统新、前鼎、环宇等公司盘中跌停，光圣、光环、众达、联钧等下跌超5% [1] 反对观点与市场争议 - 知名AI供应链分析师“Serenity”（@aleabitoreddit）反驳SemiAnalysis，认为其过度依赖保守工程模型，低估了英伟达压缩硬件周期的能力 [4] - “Serenity”根据对英伟达、Lumentum、富士康等信号的解读，强调CPO仍在2026年下半年、2027年下半年和2028年的产能爬坡轨道上 [4] - 资深科技记者Tae Kim在Computex期间专访英伟达网络业务高级副总裁Gilad Shainer，其表态与SemiAnalysis报告形成鲜明对照 [4] - 英伟达高管Shainer表示CPO是“尖端技术最领先的方向”，公司已准备好开始出货，合作伙伴Lambda已确认取得CPO交换器，下半年将加速推进放量 [5] - Shainer还表示希望在所有使用光学网络的地方都采用CPO，其高度热情的表态被解读为直接反驳了SemiAnalysis的叙事，导致市场信息混乱 [5]