黄金市场近期表现 - 截至2026年6月11日，COMEX黄金价格从1月末5626.8的高点一度下探至4046.2，回撤约28%[4] - 同期国内金价同步走弱，上海黄金交易所数据显示6月11日国内金价收在896元/克，失守900元/克关口[7] - 黄金类主题基金年内收益全部由正转负，20只黄金相关ETF总规模约2737亿元，但5月以来已净流出141.5亿元[9][10] 不同类型黄金ETF表现分化 - 跟踪黄金9999和上海金的ETF年内平均回报约-8%，平均最大回撤约-28%[11] - 跟踪SSH黄金股票指数的6只黄金股ETF表现更弱，年内平均回报约-17%，平均最大回撤超-45%[11] - 黄金股ETF因投资于产业链上市公司，同时受金价、股市情绪及公司基本面影响，波动性显著高于现货黄金ETF[14][15] 金价下跌原因分析 - 最直接因素是美联储加息预期升温，美国5月非农新增就业远超预期，导致持有黄金的机会成本上升[16][17] - 前期涨幅过快是重要因素，COMEX黄金自2024年初至2026年1月底累计涨幅一度达到133%[17][18] - 市场一致看多交易在面临宏观利空和技术支撑位跌破时，易触发程序化止损，形成负向循环[18] - 土耳其等国为应对国内危机，在一季度进行战术性抛售以换取美元流动性，加剧了短期供给压力[19] 黄金的长期配置逻辑 - 以中国央行为代表的央行购金行为持续，截至2026年5月末，中国黄金储备为7496万盎司，已连续第19个月增持[21][22] - 黄金在全球官方储备中的战略地位稳固，截至2025年底占比升至27%，成为全球官方储备第一大资产[22] - 去美元化趋势与美国高债务风险长期存在，黄金作为独立于国家信用的资产，其长期对冲逻辑未变[22] - 历史数据显示，前两轮黄金大牛市中也出现过超30%的深度调整，本轮回撤接近30%属于历史常见波动[1][22]