市场环境与私募业绩概览 - 6月以来主要指数调整，AI硬科技主线高位震荡，部分低位股反弹，市场分歧加剧[2] - 统计显示，活跃于社交媒体且有一定关注度的私募大佬共82位，其中近1年至少有3只产品展示业绩的有18位[2] - 在18位中，5月及今年以来业绩为正收益的私募大佬共6位，分别为但斌、梁宏、翟敬勇、王一平、张宪强、胡军程[2] - 其中，但斌、梁宏、张宪强、胡军程4位今年5月的平均收益超过***%[2] - 这6位大佬旗下产品近3年平均收益均超过***%，近1年平均收益均超过***%[2] 但斌观点与持仓分析 - 但斌现任东方港湾董事长，为价值投资践行者，投资哲学聚焦“不被世界改变的公司”与“改变世界的公司”[4] - 当前投资重心转向英伟达等“改变世界的公司”，偏好“越靠近算力核心、护城河越深、盈利越可见”的AI标的[5] - 今年一季度，其海外基金加仓台积电、美光科技，与重仓股英伟达构建覆盖设计、制造、存储的“AI硬件闭环”[5] - 同期清仓微软、减持Meta，因两者盈利确定性存疑；增持谷歌，因其TPU订单爆发、利润率不降反升[5] - 截至6月11日，台积电、美光科技、英伟达、谷歌股价均创历史新高，其中美光科技涨幅超过190%[5] - 但斌认为纳斯达克指数处于阶段性高位调整周期，本轮下跌是估值消化与情绪修复，并非趋势反转[6] - 他判断本轮调整最迟8月可充分完成，随后市场有望开启年底上涨行情，AI科技主线的长期成长逻辑未动摇[6] 梁宏观点与投资聚焦 - 梁宏是海南希瓦创始人，交易横跨A股、港股、美股，被称为“逆向价值成长派”[7] - 他认为在AI技术爆发下，存储芯片正经历强劲的“超级周期”，去年11月底即判断AI带来的存储周期在高度和时间维度上都会持续很久[8] - 将DRAM比作公路：HBM是高速路，DDR5是快速路，DDR4是国道，数据中心大量投资需要HBM这类高速内存，导致DRAM率先涨价[8] - 将NAND芯片比作仓库，认为随着AI发展，企业级SSD需求将呈指数级增长，NAND的长期需求相比DRAM会更加持续和紧缺[8] - 梁宏旗下有业绩展示的产品共26只，近1年平均收益为***%，其中今年以来业绩贡献较大，平均收益为***%[9] 王一平观点与策略表现 - 王一平为进化论资产创始人，采用主动管理与量化对冲双轮驱动模式[13] - 他认为AI是潜在用户为全世界所有人的新兴技术，将极大提升社会生产力，是社会范式的改变[13] - 认为近期AI产业调整是典型的技术型回调，主因是交易集中度和杠杆问题，产业趋势未变[13] - 从大视角看，高速发展中打折的科技资产吸引力仍胜过老登资产[13] - 其旗下近1年有业绩展示的产品共17只，平均收益为***%，净值均在5月创下新高[14] - 其中指增产品有8只，近1年平均收益为***%，平均超额（几何）收益为***%[14] - 另有3只复合策略产品表现突出，近1年收益均超过***%，今年以来收益均超过***%[14] 翟敬勇观点与赛道选择 - 翟敬勇为榕树投资创始人，长期坚持深度挖掘优势行业、寻找伟大企业[17] - 今年4月他表示，真正的大机会在创业板、科创板，对标过去17年上涨约19倍的纳斯达克，中国科创与成长板块正处在相似的大时代起点[17] - 坦言若回20年前会重仓腾讯而非茅台，强调认知与时代的同步迭代[17] - 看好半导体、AI应用、新能源、机器人、AI制药等AI时代五朵金花赛道[17] - 选股标准是垄断，例如英伟达这类GPU全球市占率居首的绝对垄断企业，以及三星、海力士、美光等存储芯片寡头垄断企业[17] - 其参与管理的有业绩展示产品共7只，近1年平均收益为***%[18] 胡军程观点与投资框架 - 胡军程是久阳润泉董事长，深耕投研23年，独创“448”投研框架[18] - 今年6月他表示，在极度分化的结构性行情里，投资者应找到“被错杀的三好学生”，而非追逐“涨起来的故事”[18] - 认为市场总是高估短期冲击（如地缘战争、关税升级、恐慌情绪），低估长期趋势（如科技革命、制度变迁）[18] - 认为中国优质资产重估不只是短期修复，而是长期价值配置[18] 张宪强观点与市场判断 - 张宪强是泰聚基金执行董事，投资理念以成长股投资为主，聚焦于伟大的变化，投资于伟大的企业[20] - 6月1日他表示，在A股投资最重要的是区分“趋势性风险”和“波动性风险”[20] - 认为本次AI算力调整是波动性风险，产业周期的上升趋势、全球科技大厂的资本开支周期、国产替代的产业逻辑均未改变[20] - 认为调整是上车的机会，不是下车的信号，其团队在密集调研后锁定了一批性价比更高的算力标的，预期在调整尾声选择满仓运作[20] - 其参与管理的有业绩展示产品共3只，近1年、今年以来、5月的平均收益分别为***%[21]