文： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 联系人： 文若愚（微信 LRsuperdope） 事项 2026年6月17日，中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上进行主题演讲，并公布如下政策： 我们针对潘行长演讲和上述政策学习的心得如下 核心观点 1、货币政策观察框架要更关注价格。 完善短端利率调控机制后，判断货币政策态度不宜再简单跟随MLF、逆 回购等工具的操作规模。相比"投放了多少"，更应关注短端资金利率、利率走廊以及资金利率中枢的变化。 2、中长期贷款的"弱"或并非能触发央行货币政策的"松"条件 。潘行长谈到过去地产，基建，传统制造业才有 较强的中长期信贷需求，当下新旧动能转换，信贷要保持过去的增速是很难的，也是没有必要的。这意味着， 当前中长期贷款偏弱，更多是金融体系与产业结构转型升级相适配的结果，并不必然构成央行进一步宽松的充 分条件。在面临k型分化下，基于宏观审慎角度，相比以往名义GDP回升阶段的主动收紧或更有耐心，但金融政 策主动放松强行助推旧动能增速提升的概率也仍然较低。 3、当下金融市场变化对货币政策的影响可能更为重要。 金融市场最重要的是价格发现和资源配置 ...